俄乌冲突下油价暴涨 沥青绝对价格跟涨原油

研报正文

市场信息

（1）3月8日，沥青主力期货收于4280元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3900，4050，3760元/吨（0，+275，+25）。

（2）3月2日，隆众显示沥青炼厂整体开工率26.7%（环比+2.8%，同比-12.5%），炼厂库存97.88万吨（环比-1%，同比+11%），社会库存62.45万吨（环比+5%，同比-15%）。

化工基差及价差监测

逻辑

俄乌地缘冲突仍在，原油暴涨，7日布伦特-迪拜原油价差大幅走弱导致当日沥青裂解价差暴涨（但8日BD价差大涨或暗示沥青裂解价差将下跌），沥青绝对价格跟涨原油。

2022年炼厂开工低位、一季度基建预期支撑下，沥青期价较难背离原油，但随着排产计划大增，低开工预期被证伪；需求逐步启动，随着资金逐步到位沥青需求需求将逐步兑现。

当周沥青-燃油价差再次跌至负值，价差仍有较大提升空间。

操作策略：多沥青2206-燃油2205价差。

风险因素：下行风险：沥青供应大增、需求不及预期。