俄乌冲突有望缓和 聚烯烃面临回调风险

研报正文

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1、乌媒称基辅同意宣布国家中立地位，俄乌军事冲突有望出现转机，叠加阿联酋呼吁OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌。4月WTI跌15.00报108.70美元/桶，跌幅12.1%。

2、国内宏观驱动继续向上，但政策传导存在时滞性。国内2月CPI同比上升0.9%，PPI同比上升8.8%，总体物价水平平稳。

3、聚烯烃现货价格大幅度走高，上游生产企业上调报价，贸易商积极跟涨，下游工厂对高价所抵制，多侧重商谈为主。LLDPE主流价格在9600-9900元/吨。华东拉丝主流价格在9500-9750元/吨。

盘面表现

日内L2205合约上涨4.26%，收盘价9693元/吨，成交量75.06万手，持仓量31.77万手，增加12378手。PP2205合约上涨3.88%，收盘价9676元/吨，成交量90.53万手，持仓量36.92万手，增加1808手。

原油大幅下跌，烯烃夜盘回调近2%。技术分析：5日均线、10日均线在60日均线上方拐头向上，呈现上涨趋势。

近两周阳线数量大于阴线，昨日降负消息刺激下，盘面增仓上行，阳线实体和上影线均较长，可见已有消息兑现较为充分。但后续降负范围是否扩大尚且未知。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌冲突有望缓和，加之原油供应多方表示可增产，油价夜盘大跌。同时商品涨至高位，市场存恐高情绪。成本和情绪双重推动下，聚烯烃将面临回调风险。

据悉上游石化大厂降负计划或将落地，PE和PP周度开工在87.13%、90.20%，后续供应将大幅缩减。

需求恢复暂无亮点，PE下游农膜、包装膜开工为46%、61%，PP下游BOPP开工为63%。后续库存有望快速去化，石化库存92万吨。

PE和PP油制利润分别在-2519元/吨、-2689元/吨，煤制利润在1289元/吨、1389元/吨。低估值现状下，成本作用放大，聚烯烃主要跟随油价波动。进出口未闻放量。

驱动向上，估值极低。原油下跌带动聚烯烃回落。