PTA：油价大跌 关注加工利润恢复情况

研报正文

行情回顾

昨日PTA期货主力05合约开盘增仓上行最高6616，最低6194，收盘6552，较前一日上涨288，或+4.6%。

本次上涨有两方面，其一是昨日白天受原油大涨推动，另一方面是由于低加工利润迫使PTA提价所致。

基本面信息跟踪

1.PTA开工率73.76%，聚酯开工93.99%，聚酯产能基数6571.5万吨。聚酯日度产量17.15万吨/日，因PTA负荷下降3月份PTA承去库状态。

2.PX收于1377美元/吨，涨58美元/吨。PTA价格收于6555元/吨，加工费-12.80元/吨

重要数据跟踪

逻辑观点

原油方面，欧美多国考虑禁止进口俄罗斯原油引发供应担忧，同时伊朗核问题谈判仍未结束，国际油价继续上涨，助推化工品价格。

另一方，受原油价格影响，PTA的原料PX价格也在持续上涨，致使PTA的加工利润被持续萎缩。

虽然近期部分厂家纷纷检修降负，但截止本周二，加工利润还是从上周末的111.18元/吨降至-45元/吨，为历年来最低水平，至此各类PTA生产装置均处于亏损状态，迫使生产厂家提价。

供需方面，3月生产装置检修较多，截止9日，PTA开工率73.76%；而下游聚酯方面存在装置检修重启并存，聚酯开工稳定在93.99%。

供减需增下，3月份PTA日度供需延续前期去库状态。

总体来说，在目前PTA低利润，库存下降前提下，PTA价格走势将继续跟随成本，但考虑到昨夜原油大跌，PTA原料价格是否会下滑，加工利润是否会恢复仍有待考证。

操作上面，仍建议观望。