需求端利润持续受到挤压 焦炭上方空间承压

研报正文

行情复盘

昨日，黑色金属板块期价总体走势分化，双焦表现相对偏强，成材矿石偏弱。夜盘焦炭低开走弱后小幅反弹，J2201合约收于3691.0元/吨。

焦炭现货方面，近日，河北、山东地区钢厂已落实焦炭第3轮涨价，至此焦价累计上涨600元/吨。日照港港口准一级冶金焦出库报价涨至3580元/吨。

基本面信息

煤炭方面，昨日国家发改委表示，近期，随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。

2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%，其中山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上。

产量维持高位助推煤炭市场供应持续增加，北方港口煤炭场存水平进一步提升，全国统调电厂存煤仍处于1.49亿吨的历史同期高位，比去年同期增加超过3000万吨，可用22天。

下一步，在持续完善稳产保供政策的基础上，优质先进煤炭产能将得到进一步释放，煤炭产量有望长期保持高位并逐步增加，全国煤炭保供稳价具备坚实基础。

受国家发改委发声影响，昨日动力煤期价跌幅超6%。

随着天气逐步转暖，环保限产政策力度趋于放松，焦炭供需两端均有不同程度回升。

得益于焦炭现货价格的连续上涨，焦企盈利好转，不过，近期成材价格涨幅有限，钢厂利润持续受到挤压，原材料价格进一步上涨的压力将加大。

观点总结

综合来看，下游钢厂库存偏低，对焦炭的采购积极性良好。

价格上，焦炭现货价格稳中偏强，期货价格在需求端复产预期以及成本支撑作用下表现偏强，呈现升水或平水现货状态，短期建议谨慎追涨。关注下游复产情况。

操作提示：谨慎追涨。

风险提示：钢厂复产超预期，焦炭需求增加（焦价上行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。