大豆供应紧张略缓 豆粕高位宽幅震荡

研报正文

市场信息

3月大豆供需报告中，USDA将2021/22年度美豆出口上调109万吨至5688万吨，期末库存随之下调107万吨，库销比下降0.96%至6.46%，2021/22年度巴西大豆产量下调700万吨至127万吨。

阿根廷大豆产量下调150万吨至4350万吨，巴西大豆出口量下调500万吨至8550万吨，2021/22年度全球大豆期末库存下降287万吨至8996万吨，库销比下降0.41%至24.74%，2021/22年度全球大豆供需进一步收紧，报告利多。

俄乌开战所引发的供应担忧向油籽及谷物市场传导，豆粕高位宽幅震荡。

逻辑分析

3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于稳定作物生长状况，随着3月份南美大豆上市高峰来临，南美大豆炒作或接近尾声。

但2021/22年度南美大豆维持供应紧缺格局，同时2月份美豆出口销售明显好转，美豆出口将持续对美豆形成支撑，大豆价格回调空间有限。

国内方面，2、3月份大豆月均到港不足600万吨，部分油厂因缺口而停机，截至3月4日当周，大豆压榨量为140万吨，低于上周158万吨，豆粕整体仍维持供应局面。

本周豆粕库存下降，截至3月4日当周，豆粕库存为31.22万吨,环比减少12.35%,同比减少65.73%。

国家粮食和物资储备局发布公告称将开启政策性大豆拍卖，市场传言连续8周每周释放70万吨大豆储备，一定程度缓解大豆供应紧张。建议豆粕多单滚动操作。

豆粕期权方面，建议持有牛市价差头寸。