多项目上马基建需求乐观 锌价震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）3月10日上期所锌仓单库存增加993至11.89万吨。最新LME锌库存14.09万吨，减少100吨，注销仓单1.42万吨，占比10.09%。

（2）3月10日锌升贴水均值增加35至-40元/吨，沪锌期货近月端为基本为平水结构；3月9日LME锌升贴水（0-3）减少1.3美元-23.75美元/吨，LME锌价近月端转contango结构。

（3）据Mysteel统计2022年3月10日全国主要市场锌锭社会库存为26.87万吨，较上周减少0.8万吨。

市场数据跟踪

逻辑

供应端：

俄乌局势紧张，欧洲能源危机引致电价再度抬升，冶炼端仍难以改变亏损局面，国内矿端偏紧，加工费下调，国内锌冶炼利润亏损缩窄但仍然处于低位，供给维持偏紧。

需求端：

初端开工率整体大幅回升，但北方地区整体开工延后，企业订单尚未明显增量；2022年专项债额度偏高，财政资金宽裕，多个项目上马，基建需求乐观。

库存内外差别较大，国内节后累库超预期，但目前出现去化，叠加海外持续去化，目前处于低位。

整体来看，供给略紧，需等待基建落地，短期受外盘资金操作影响波动较大，中长期回归基本面，基建支撑需求震荡偏强。

操作建议：持多或减仓。

风险因素：进口增多；消费迅速转弱。