现实需求兑现仍需时间 螺卷上冲动力减弱

研报正文

盘面信息

1、据Mysteel，本周五大材产量环比降20.57万吨至935.4万吨，表需增68.63万吨至1001.7万吨，总库存降66.3万吨至2351.62万吨，其中厂库降39.26万吨，社库降27.04万吨至1759.21万吨。

2、据Mysteel，本周螺纹钢产量增6.41万吨至296.69万吨，表需增77.71万吨至333.24万吨，总库存降36.55万吨至1284.19万吨，其中厂库降28.02万吨，社库降8.53万吨至991.91万吨。

热卷产量降22.14万吨至294.94万吨，表需降19.38万吨至309.66万吨，总库存降14.72万吨至343.63万吨，其中厂库降3.23万吨，社库降11.49万吨。

3、3月10日，长江钢铁建材出厂价格调整如下：螺纹：下调80元，现Φ16-25mm抗震螺纹价格为4920元/吨；盘螺：下调80元，现Φ8mm抗震盘螺价格为5160元/吨；以上调整均为含税，自2022年3月10日起执行。

4、3月10日，南钢对南京地区建材价格进行调整如下：螺纹：下调40元/吨，现Φ16-25mmHRB400螺纹钢执行价5080元/吨；备注：12mm螺加120元、14mm加30元、28mm、32mm加50元、抗震加30元、核电螺纹加50元；以上调整均为含税，自2022年3月10日起执行。

5、2022年2月，中国小松挖掘机开工小时数为47.9小时，环比下降32%，同比提高9.3%。中国小松挖掘机开工小时数结束连续10个月同比下滑态势，自2021年3月份以来，同比增速首次转正。

6、10日调价唐山迁安地区普方坯盘中降40至4720含税出厂。10日秦皇岛卢龙地区普方坯价格降40，执行4720元含税出厂。

市场数据跟踪

行情解读

现货方面，上海地区螺纹降20元至4960元/吨，热卷价格降30元至5100元/吨。

基差方面，期螺、期卷低开震荡，两品种基差走弱。

据Mysteel，本周五大材产量环比降2.2%至935.4万吨，表需增7.7%至1001.7万吨，总库存降2.6%至2351.62万吨，其中厂库降6.2%，社库降1.3%。

螺纹方面，产量增2.2%至296.69万吨，表需增30.4%至333.24万吨，总库存降2.8%至1284.19万吨，其中厂库降8.8%，社库降0.9%。

热卷方面，产量降7%至294.94万吨，表需降5.9%至309.66万吨，总库存降4.1%至343.63万吨，其中厂库降3.5%，社库降4.3%。

数据上看，因两会及冬残奥会影响，部分钢厂有新增限产现象，产量小幅回落；需求季节性回升，但整体开工进度依然低于预期；总库存开始去库，基本符合市场预期。

螺纹方面，产量小幅增加、表需季节性恢复，但仍低于过去5年均值，库存拐点如预期出现，厂库降幅远大于社库降幅。

热卷方面，产量环比大幅下降，且为近5年同期最低水平，表需回落至往年均值水平，总库存加快去化，社库降幅大于厂库，表明下游终端需求恢复边际转好。

目前，盘面在需求复苏和复产增产中反复博弈，但由于现实需求的兑现仍需时间，盘面上冲动力在持续减弱，螺纹钢和热卷均出现大幅减仓，多头资金在离场，短期建议观望。

中期来看，铁矿和双焦价格的坚挺从成本端对成材有支撑，华东地区长流程钢厂螺纹成本约4350-4400元/吨，短流程钢厂螺纹钢成本约4750元/吨；长流程钢厂热卷成本约4500-4550元/吨。

另外，从国家稳经济的决心来看，3-4月份需求确定性地将复苏，旺季虽会迟到、但一定会来，长流程端的成本有较强支撑。

操作建议：短期观望为主。