欧佩克剩余产能或得以释放 原油继续收低

研报正文

行情回顾

周三市场热炒阿联酋与伊拉克可能会支持欧佩克进一步增产的说法，国际油价骤然下跌10%以上。

然而周四阿联酋能源部长淡化了支持欧佩克进一步增产的说法，不过国际油价还是在波动中继续收低，连续两日回跌。

宏观信息分析

从最近几年的减产和限产执行数据看，欧佩克联盟协议减产时，仍然有不少签字国不执行减产协议而超额生产；当该联盟要求逐步增产时，更多的参与国已经无产量可增加。

因而，OPEC+产量协议对参与国的约束性并不大。当产量限制严重影响各参与国利益时，就会出现“联合宣言”联盟的分裂。

去年4月份如此，去年去年7月份，本应在月初举行的“OPEC+”部长级会议，在阿联酋要求增加配额的坚持下被拖延了半个月举行，最终达成的妥协是，不仅仅阿联酋提高产量配额，一贯坚持减产立场的沙特阿拉伯也提高了产量配额，不仅如此，伊拉克、科威特和俄罗斯也提高了产量配额。

其次，OPEC+限制原油产量是为了防止油价大幅度下跌，但是以石油出口作为重要的财政收入的欧佩克也担心油价过高将推动替代性能源，从而让石油价值锐减，严重影响石油财政国的利益。

2008年油价被投资银行热炒，其理由是石油是不可再生能源，只能维持30-40年的开采。

但是，在油价被炒高后，页岩油市场应运而生，美国页岩油产量已经远远超过了传统开采原油产量。

同时，生物燃料，氧合汽油，电动车辆，氢能开放，成本都在不断降低。欧佩克对此岂会坐而待毙？过高和过低的油价，都不符合欧佩克的利益。

逻辑观点

欧佩克是利益性联盟，而不是政治联盟，欧佩克每天近300万桶的剩余产能，或许能得以释放。

此外，伊朗一旦被美国解除制裁，将增加200万桶原油日产量。

因此当前我们预计油价会回落到100美元左右，但因为俄乌战争还在继续，我们认为中期油价还是会回到120美元上方的。