需求弱势未有明显改善 企业挺价意愿支撑棉花盘面

研报正文

一、市场概况

二、价差结构与套利分析

3月10日，郑棉2205合约与CCI3128B指数期现价差为-1382元/吨，价差较上个交易日下跌250元/吨。

3月10日收盘，郑棉2205-2209合约价差为1140元/吨，价差较上一交易日下跌60元/吨。

3月10日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差1877元/吨，价差较上个交易日上涨102元/吨；ZCE2205-ICE2205合约盘面价差4997元/吨，价差较上一交易日下跌332元/吨。

三、市场分析

目前美国EMOTM到港价133.55分/磅，印度S-61-1/8到港价135美分/磅，巴西M到港价136.3美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体上涨0-1美分/磅。

截至3月3日当周，美国2021/22年度陆地棉净签约80309吨（含签约82803吨，取消前期签约2495吨），较前一周增加2%，但较近四周平均增加51%；装运2021/22年度陆地棉72870吨，较前一周减少9%，较近四周平均减少1%。

净签约本年度皮马棉159吨，较前一周减少91%；装运皮马棉5103吨，较前一周增加105%。新年度陆地棉签约15468吨，无皮马棉签约。本周陆地棉签约数据持续表现亮眼。

从外部环境来看隔夜原油下跌以及美元指数走强在一定程度上令商品市场承压运行，CRB商品指数跌幅为0.26%，外部环境在一定程度上削减了出口报告的利多影响。隔夜ICE期棉阴线报收117.4美分/磅，期价较上一个交易日下跌0.51美分/磅，跌幅为0.43%。

从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标较前期有所转弱。

从昨日美国农业部发布的全球棉花供需报告中虽然整体表现为中性偏多，但由于报告中的利好因素在此前的盘面中有一定的释放，因此昨日棉花价格整体维持震荡走势。其中对中国方面产量、消费、以及期末库存均维持不变。

昨日原油价格高位回落，国内原油开盘即迎来跌停，本轮大宗商品价格的上涨与原油走强有很大的关联，而昨日原油的跌停也在一定程度上令市场市场空头人气增加，郑棉期价亦出现一定幅度的下跌。

当前郑棉期价的波动更多来自受外部环境影响，其自身基本面变化相对持稳，需求端的弱势格局仍未有明显改善，纺企的即期利润依旧处于大幅亏损中，新增订单情况表现不佳，多以让价成交为主，而成品库存处于历史高位，下游纺企在短期内对后行情难言乐观。

供应方面上游棉花加工企业整体挺价意愿较强，这也是令近期棉价维持在高位的原因之一。

四、技术分析

近期棉价震荡区间为20000-22000元/吨，当期价运行至震荡区间上沿附近，建议棉花加工企业适当考虑加大对冲保值的比例和力度。建议下游纺织企业对比现货价格以及郑棉盘面择低而买。