利润亏损限制需求 棉花上行乏力

研报正文

行情综述

郑棉夜盘平开震荡走低，昨日早盘开盘后小幅跳水，午盘后震荡回升，最终收跌0.33%于21370元/吨，跌幅为70元/吨。

近期俄乌局势依旧是影响大宗商品市场主要因素，昨日美棉市场受USDA供需报告偏多影响，美棉呈现高开低走的走势，国内棉价则受市场联动影响有所下跌，同时下游市场订单不足，利润亏损限制棉花需求。

宏观、行业要闻 

（一）宏观：

1、国家统计局9日发布2月份全国CPI和PPI数据。CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同；PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

2、受俄乌局势影响，七国集团将于10日以在线方式举行能源部长会议。日本经济产业大臣萩生田光一将出席会议。会议将讨论在对俄实施经济制裁的背景下，如何应对原油价格上涨，以及减少对俄罗斯资源的依赖等问题。

3、央行公开市场今日进行100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

（二）行业：

1、据美国农业部USDA发布的3月供需报告：2021/2022年度美国棉花平衡表，棉花种植面积预期1122万英亩，2月预期为1122万英亩，环比持平；棉花收获面积预期997万英亩，2月预期为997万英亩，环比持平；棉花单产预期849磅/英亩，2月预期为849磅/英亩，环比持平；棉花产量预期384万吨，2月预期为384万吨，环比持平；棉花期末库存预期76万吨，2月预期为76万吨，环比持平。

2、新棉加工：截止3月9日，2021/2022年度新疆棉累计加工528.92万吨，同比少7.4%。

3、棉花公检：截止3月9日，2021年度全国棉花累计公检536.17万吨，同比减5.6%。

基本面数据图表 

分析及观点 

宏观方面，俄乌局势目前出现好转的迹象，俄乌双方也就能达成和平进行积极谈判，在很大程度上缓解了市场的紧张情绪。

外围市场方面，受USDA月报公布数据偏多影响，盘面高位震荡。随后在外围谷物市场走低拖累下，盘面下挫。

供应端，USDA3月供需报告下调全球棉花期末库存至8257万包，主要是下调全球棉花产量以及印度棉花产量及出口量。

需求端，国外订单回流东南亚市场，国内纺企新订单不及预期，下游补库需求不佳，市场观望情绪浓厚。目前郑棉上方有套保压制，下方有基差支撑，宽幅震荡可能性较大。

郑棉短期依旧受美棉带动，但下游消费低迷，短期预计维持震荡偏弱走势；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况。