企业库存继续下降 短期尿素仍有支撑

研报正文

行情回顾与展望

市场表现：

上一交易日，尿素主力期货合约价格低开高走。UR2205收盘价2777元/吨，涨幅0.62%，成交量70407手，持仓量81494手（+5443）。UR前二十名多头和空头持仓分别净增3019手和2728手。

现货报价：

尿素（小颗粒）出厂价局部调涨。

河南晋开出厂价2850元/吨（+30），河南心连心出厂价2860元/吨（+20），中原大化暂无，阳煤平原出厂价2850元/吨，华鲁恒升出厂价2880元/吨（+30），山西丰喜出厂价2780元/吨，山西兰花出厂价2790元/吨;河北正元出厂价2900元/吨；河北东光出厂价2890元/吨。

供应库存：

截止03月04日，全国尿素日均产量150879吨，周环比下降1.54%，同比下降4.58%。

根据中氮协数据，截止02月27日，全国尿素库存61.20万吨左右，环比下降3.79万吨，同比增加5.60万吨，增幅10.25%。

根据卓创数据，截止03月04日，尿素企业库存54.60万吨，周环比下降13.61%，同比下降20.87%；尿素港口库存16.90万吨，环比小幅增1.2万吨，同比下降3.2万吨，降幅15.90%。

行业信息

【装置动态】

云南云天化尿素装置检修停机，计划本周恢复生产；安徽泉盛化工尿素装置停车检修；山西灵石中煤尿素年30万吨/产能装置停车检修；山东明水大化尿素装置停车检修；河南昊华骏化尿素装置继续停车。

【行业动态】

3月7日电国新办7日就“坚持稳字当头、稳中求进，推动高质量发展取得新进展”举行发布会。国家发展改革委副主任连维良表示，引导煤炭价格保持在合理区间，完善煤、电价格传导机制。

数据概览

后市展望

煤炭“保供稳价”监管再严，原料端驱动较为有限，隔夜俄乌局势缓和叠加OPEC+增产消息强势打压油价下行，能化商品明显回落，商品短期逐步回归基本面。

煤头装置检修增加导致尿素日产量回落至15万吨水平，明显低于同期水平，春耕用肥需求释放，下游复合肥和板材开工率进入年内高位，尿素企业预收显著改善，但现货价格续涨或导致下游接货趋乏；供需矛盾转换导致尿素企业库存继续下降。

盘面价格受大宗商品情绪扰动较为明显，但05重回back结构以及05-09价差回归高位都在显示05正在兑现旺季预期，短期价格仍有支撑。

但考虑到春耕用肥结束后市场进入季节性淡季，供应端压力不减，现货价格预期走弱。目前价位可考虑空05-09价差。

风险提示：出口政策转向，装置大面积停产，疫情超预期发展。