供应仍维持偏紧 动力煤易涨难跌

研报正文

市场要闻及重要数据

近日，俄乌战争虽有多次和谈，但战争仍未结束，加之动力煤现货高涨，国家也是频繁干预，多空交织使得动力煤振幅巨大。

昨日动力煤期货主力2205合约收盘于841元/吨，较前日下跌11点，但全天振幅巨大，且盘中打出本周新低。

产地方面，昨日鄂尔多斯地区煤矿销售良好，价格维持上涨趋势，某煤厂沫煤（CV5600，S0.3）出厂含税1100元/吨，矿方表示目前多数煤矿以保供为主，市场供应偏紧，叠加环保及采坑条件受限等影响，整体供应依旧偏紧。

库存方面，截止昨日沿海六大电厂库存1148.5万吨，周环比上涨79万吨，日耗70.85万吨，周环比下跌1.4万吨，可用16天。

逻辑观点

当前社会各行各业全面复工，用煤需求不断增加，尤其是非电煤企业用煤。

当前电厂的库存也在不断去化，虽供煤有所增加，但随着后期工业用电的全面开启，届时用煤需求也会大幅增加。

当前在进口煤难以大幅进口，以及国内煤矿主要以保供为主情况下，市场煤短期内依然难以回落，价格易涨难跌。但政策的不确定性带来的风险不能忽视。

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。