铝：俄乌谈判波折不断 注意短期外盘情绪冲击

研报正文

行情回顾

10日SMM铝21500跌560贴水20，南储21420跌600；隔夜沪铝主力2204报21760涨275，LME铝收盘报3400涨99。

宏观信息

伦敦金属交易所（LME）：证实伦镍市场周五不会恢复交易，镍价飙涨对市场造成“系统性风险”，计划为所有实物交割合约设定价格区间。

乌克兰与俄罗斯外长的会谈未能就停战问题取得进展。

英国宣布将俄铝总裁Oleg Deripaska加入制裁名单，力拓将停止与俄铝在爱尔兰的氧化铝厂的铝土矿供应。

市场信息

基本面方面，10日SMM库存报114.2万吨，较上周四增加2.2万吨。

同期钢联统计铝棒库存25.95万吨，较上周四下降2.2万吨，铝锭开始去库。

1-2月未锻轧铝及铝材出口103.39万吨，同比增长22.8%，创历史记录，去年12月进口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%。

国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，未来三月可复产高达百万吨，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产。

铝价偏高，下游需求复苏缓慢，现货维持高贴水。

逻辑及策略建议

俄乌谈判波折不断，制裁影响仍在加剧。

内外盘大幅回调，内盘跌去节后以来涨幅，但近期沪铝成交及需求持续向好，内外比值修复空间较大，建议适量沪铝逢低做多，需注意短期外盘情绪冲击，价格暂未企稳。