成本支撑依旧坚挺 焦炭表现偏强

研报正文

行情回顾

昨日，黑色金属板块期价总体震荡运行。夜盘焦炭高开后小幅回落，J2201合约收于3760.0元/吨。

焦炭现货方面，近日，河北、山东等地区钢厂已陆续落实焦炭第3轮涨价，至此焦价累计上涨600元/吨。

日照港港口准一级冶金焦出库报价涨至3600元/吨。

市场行情

随着天气逐步转暖，环保限产政策力度趋于放松，焦炭供需两端均有不同程度回升，不过近期全国“两会”的召开以及冬残奥会的开幕，环京地区环保限产阶段性加严，后期随着采暖季的结束，限产将进一步放松。

得益于焦炭现货价格的连续上涨，焦企盈利好转，不过，近期成材价格涨幅有限，钢厂利润持续受到挤压，原材料价格进一步上涨的压力将加大。

近期随着蒙古国疫情的缓解，蒙煤通关稍有好转，据Mysteel统计，甘其毛都口岸日通关车数增加至170车左右，但短期仍难以满足国内市场需求，进口贸易商对后市保持乐观态度，口岸蒙煤报价依旧坚挺，目前蒙5#原煤报价2350元/吨，精煤报价2695元/吨。

逻辑观点

综合来看，下游钢厂焦炭库存偏低，后续有提产预期，对焦炭的采购积极性良好。

价格上，焦炭现货价格稳中偏强，期货价格在需求端复产预期以及成本支撑作用下表现偏强，呈现升水或平水现货状态，短期建议谨慎追涨。关注下游复产情况。

操作提示：谨慎追涨。

风险提示：钢厂复产超预期，焦炭需求增加（焦价上行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。