OPEC对增产态度转变 油价冲高回落

研报正文

行情回顾 

3月11日收盘，4月交割的WTI原油期货价格收报于109.33美元/桶，本周累计下跌5.5%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶112.12美元，周跌幅为5.02%；上海SC原油期货主力合约报收691.5元/桶，周跌3.12%。

周初，尽管俄乌双方已经进行了三轮谈判，但迄今为止仍未能达成停战协议，且双方军事动作在周内一度加剧，叠加期货流动性减弱，美布两油一度创出2008年后新高。

此后美英两国实施对俄罗斯原油进口禁令，不过欧盟暂未跟随。

周中，OPEC+产量创7个月最大增幅，且部分产油国对增产态度产生转变，阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量，市场对于内部分歧的担忧使得原油大幅下挫。

临近周末，伊核协议再度中断，美俄间矛盾使得谈判再度延期，原油止跌震荡。

行业要闻

1、白宫正式宣布禁止从俄罗斯进口能源。美国总统拜登当天签署了一个“禁止美国从俄罗斯进口能源”的行政令，内容包括：禁止从俄罗斯进口原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭；禁止美国对俄罗斯能源部门进行新的投资；禁止美国人资助或支持在俄罗斯投资能源公司。

2、根据联合组织数据倡议（JODI）发布的最新数据，2021年沙特原油出口平均每日622万桶，较2020年下滑6.6%。沙特原油出口在2020年和2019年也分别同比下降了5.3%和4.6%。2021年12月，沙特原油出口日均694万桶，环比下降了0.2%，但较去年12月增长了6.8%。

从产量上看，2021年沙特石油产量为912万桶/日，而2020年为922万桶/日，同比下降1.1%。2021年12月，沙特石油产量增长至1002万桶/日，环比上涨1.1%，连续第8个月实现正增长，较去年12月同比增长了11.6%。

从半年数据来看，2021年下半年沙特原油出口为667万桶/日，较2020年同期增长8.8%，与2021年上半年相比，增幅高达15.5%。

3、有消息称，英国石油或许会抛售股份卖回给俄油公司。如果真的必须出手但又没有买家，卖回给俄油公司确实是一个可行的办法。但是，英国石油公司曾表示，如果出售Rosneft股份，这会给公司带来损失约250亿美元，折合人民币1578亿元。

4、国际能源署理事会发表声明称，其31个成员国同意从紧急储备中释放6000万桶石油储备，以向全球石油市场发出信息，不会因俄乌局势紧张发生石油供应短缺的情况。

国际能源署理事会31个成员国拥有15亿桶紧急石油库存。理事会此次宣布释放6000万桶，即总库存的4%，每天释放200万桶，持续30天。

5、咨询公司伍德麦肯兹表示，石油和天然气行业今年将继续反弹，预计运营商支出将超过4000亿美元，更高的价格将推动另一年创纪录的现金流。全球供应链中断、劳动力成本和商品价格上涨将导致运营商的总体成本上升4%-10%，具体取决于行业。

6、日前，乌干达政府对艾伯特湖油田项目做出了最终投资决定，正式启动该项目的建设。

乌干达能源部长Nankabirwa表示，最终投资决定的签署意味着乌干达将在2025年首次实现石油生产，随着艾伯特湖油田的建设和投产，乌干达将迎来新的经济发展机遇，并可能成为东非地区重要的原油生产国。

相关图表 

逻辑分析

上周国际油价冲高回落，环比之前仍是大幅上涨态势。俄乌战争的局势以及后续引发的欧美制裁仍然是市场博弈的核心。投资者出于对供应紧张的担忧是推动油价飙升的重要因素。

上周西方国家对俄罗斯的制裁迅速升级，美国正式签署对俄罗斯的进口禁令，英国也表示在今年年底停止进口俄罗斯石油，俄罗斯也相对应的签署了禁止进出口的特别经济措施，这些对抗的升级使得市场进一步担忧供应减少乃至中断。

除俄乌战争以外，伊朗石油迅速返回市场可能性降低也利好油价，伊朗指责美国拖延做出事关重启伊朗核协议的重要政治决定，此举凸显出美伊谈判仍然前景不明。

但是随着油价的上涨，OPEC对增产的态度也开始转变，而且乌克兰表示愿意向俄罗斯做出部分妥协。这些新的因素使得油价暴跌。

长期来看OPEC估计还会继续增加产量的态势，但是短期包括乌克兰局势和伊朗谈判预期的变化都在驱动市场。

总体来看，原油价格或短期受到支撑，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。