政策调控下盘面流动性收紧 动力煤震荡偏弱

研报正文

期现行情

现货暂稳，期货震荡偏弱。

3月11日，秦皇岛港动力煤Q5500市场价940元/吨，调控政策之下，港口价格暂稳。盘面收盘价818元/吨，基差122元/吨,5-9月差4.4元/吨。

受调控政策影响，盘面流动性进一步收紧，情绪回落。

市场数据监测

基本面及交易策略

供给弹性不足，疫情反复需求受阻。近期煤矿安全事故多发，煤炭供给弹性不足，短期难以放量。

虽然下游复产仍在进行，但近期国内多地出现疫情反复的情况，对于需求的恢复或有影响。我们预计三月下旬煤炭供需将逐步趋宽松，4月将进入煤炭季节性消费淡季。

进口受阻，港口库存仍处低位。3月11日，北方四港（不含黄骅港）煤炭库存报888万吨（-1），暂时处于低位，并未出现明显回升。

俄乌局势预期缓解，短期国际能源价格或面临情绪回落的冲击而快速回落。

但国内的煤炭供给受自身保供政策影响较大，煤炭现货价格并未跟涨，内外煤价倒挂。加上欧洲地区国家加大对南非甚至印尼煤炭的进口述求，我国煤炭进口量短期将面临下滑。

不过，国内疫情的反复使得煤炭的需求恢复大打折扣。而且3月底马上就要迎来煤炭消费的季节性淡季，供需不会受进口太大影响。

近期国际宏观环境不确定性较大，俄乌谈判进展变数较多，短期波动偏大，建议观望。

风险因素：疫情影响需求超预期（下行风险），俄乌冲突缓和（下行风险）。