铅锌难改偏弱格局 关注国内需求旺季启动

研报正文

【宏观资讯】

2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。M2同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点。

俄乌谈判出现实质性进展，有望很快达成协议。

中国2月资金面不及预期，国内疫情引起忧虑，市场情绪不佳，周五美元大涨，有色金属高位震荡，今日外盘大幅低开。

【锌】

行情回顾：周五晚间伦锌继续弱势窄幅震荡收十字星。沪锌晚间小幅低开后继续弱势小跌。

市场分析：短期俄乌事件暂缓，欧洲天然气价格大幅回落，市场暂时回归理性。

基本面：

中期海外进口矿加工费快速上涨，海外矿端供需矛盾缓和，锌供应端中期或趋于宽松。

国内锌3月产量预计较2月大幅增加。国内氧化锌需求大幅增加，但镀锌开工率仍然处于下行态势，后期关注两会结束后镀锌需求能否有明显改善。

结论：预计俄乌局势暂缓解下，锌价将重新回归供需面定价逻辑，需求未有提振前，锌震荡偏弱格局难改。中期继续关注俄乌事件和国内需求旺季的启动。

【铅】

行情回顾：周五晚间伦铅小幅低开后跌破60日均线，收大阴线。沪铅晚间小幅高开后继续回落收中阴线。

市场分析：

电解铅开工率维持高位，小幅上行。短期废电瓶征税问题下，再生铅供应受限。

下游蓄电池出口大幅提振下，蓄电池企业开工率恢复至节前水平，但国内库存继续走高，国内供需面依旧宽松，

结论：铅弱势格局难改。