需求仍未有所好转 沥青随成本端震荡

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约上周收出了一颗上影线438个点，下影线30个点，实体230个点的阳线，周一开盘价：3748，周五收盘价：3978，最高价：4416，最低价：3718，较上周收盘涨316个点，周涨幅8.63%。

消息面情况

1、普京表示，俄罗斯将继续履行在能源供应方面的合同义务。俄罗斯产量最大的品级Urals原油的贴水交Brent并没有大幅收窄，3月10日继续走弱。

2、石油巨头沙特正在寻求购买柴油，这对净出口国来说是一个意外举动，沙特阿美寻求3-4月间购买120-460万桶的柴油运抵沙特几个港口，沙特通常是柴油净出口国。

3、壳牌石油贸易部门的利润在2020年大获丰收后，去年下降了一半以上，至12亿美元。贸易利润的下降似乎很大，尤其是在石油和天然气成本飙升的一年。

4、在汽油，食品和住房成本上涨的情况下，美国2月消费物价同比涨幅升至40年新高，而随着俄乌战争的持续，通胀率还会进一步走高。美国劳工部周四发布的数据显示，2月消费者价格指数(CPI)同比上涨7.9％，1月份为同比上涨7.5％。

后市展望

供给方面，根据数据统计，3月3日-3月9日期间，沥青装置平均开工率为35.01%，较上周开工率均值下跌1.27个百分点。本周期内，多个炼厂持续生产或转产渣油，加之部分地方炼厂降低沥青生产负荷，整体导致沥青装置开工率小幅走低。继续关注供应端变化。

库存方面，截至3月9日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比下降12个百分点至32%，华东炼厂库容比环比持平为27%，山东炼厂库容比环比增加2个百分点至47%，东北炼厂库容比环比上升3个百分点至33%。

国内炼厂库容比为38%，环比下降1个百分点。主要地区社会库存54%，环比上升4个百分点。目前炼厂库存仍处于过去五年同期高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，当前沥青刚需表现清淡，3月份随着天气转暖，终端项目开工或随之好转。

当前宏观政策利好频出，人行上缴利润达到1万亿，直接冲抵财政支出资金，相当于降准50bp，中投和烟草等其他公司合计上缴6500亿，财政支出超预期。今年实际财政赤字率预计达到3.7%左右，利好下游基建板块。后期继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青开工率环比下降，库存持续累库，需求仍未有所好转。

当前市场逐步交易两会财政扩张政策，沥青走势仍主要受原油成本端影响，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，本周沥青2206主力合约放量大涨，在创出新高4416点后有所回落，周均线和周MACD指标开口向上运行。

从日线上看，今日沥青2206主力合约震荡收跌，上方遇到5日均线压制，下方得到10日均线支撑，MACD指标继续开口向上运行，技术上处于高位震荡走势，短期关注下方10日均线附近的支撑力度。