锌：产能逐步回升 警惕海外减停产消息刺激市场

研报正文

市场变动

截至3月11日当周，伦锌价格变动-6.36%至3830美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-1.90%至25360元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周五的20.25美元/吨至-20.5美元/吨。

锌矿市场：

据Mysteel，当周锌精矿价格随锌锭价格上涨。

济源锌精矿均价为20120元/金属吨，周环比涨幅2.82%；郴州锌精矿均价为20000元/金属吨，周环比涨幅3.05%；昆明锌精矿均价为20220元/金属吨，周环比涨幅2.6%；河池锌精矿均价为20000元/金属吨，周环比涨幅3.58%；西安锌精矿均价为20100元/金属吨，周环比涨幅2.51%；陇南锌精矿均价为20100元/金属吨，周环比涨幅3.35%。

华北地区内蒙古锌精矿加工费3800-4000元/金属吨；西北地区陕西锌精矿加工费3650-3850元/金属吨；西南地区四川锌精矿加工费3600-3800元/金属吨；西南地区云南锌精矿加工费3500-3700元/金属吨；华南地区广西锌精矿加工费3800-4000元/金属吨；华中地区湖南锌精矿加工费3600-3900元/金属吨；华中地区河南锌精矿加工费3600-3800元/金属吨。

进口矿散单加工费165-175美元/干吨。

下游消费：

据Mysteel,在130家镀锌生产企业中，48条产线停产检修，整体开工率为83.67%；产能利用率为58.79%，较上周回升0.42%；周产量为83.85万吨，较上周增加0.6万吨；钢厂库存量为55.71万吨，较上周减少1.08万吨。

在47家彩涂生产企业中，18条产线停产检修，整体开工率为84.21%；产能利用率为58.53%，较上周回升2.34%；周产量为17.53吨，较上周增加0.7万吨；钢厂库存量为15.74万吨，较上周减少0.35万吨。

锌锭库存变动：

根据SMM，截至3月11日当周，国内锌锭库存25.94万吨，较此前一周周增加0.01万吨。LME锌库存较上周变化-0.18万吨至14.07万吨。

市场数据跟踪

综合观点

近期沪锌先扬后抑，受外盘带动为主。周内伦镍合约波动过大叠加欧洲地缘战争影响，导致LME有色金属价格大幅波动，对国内价格产生一定影响。

近期受能源价格波动影响，海外冶炼厂成本面临一定压力，后续或出现减停产的风险。

国内方面，锌矿加工费略有下滑，冶炼厂产能逐步回升，对锌矿原料端需求增加。

消费端，下锌合金、氧化锌厂家开工基本恢复，北方部分镀锌企业仍受环保限产影响，需关注国内各地疫情发展对消费的影响。近期锌价波动较大，采购商谨慎观望，仅维持刚需为主。

库存方面，国内社会锌锭较上周五略有累库，累库幅度放缓，LME锌锭库存持续下降。

价格方面，考虑到海外供应压力对锌价有一定支撑，需警惕海外炼厂减停产消息对市场的刺激，建议以偏多的思路对待。

风险点：1.流动性收紧快于预期。2.消费不及预期。3.海外政局变动情况。