囤货投机需求大幅减少 纯碱仍有下行空间

研报正文

基本面信息

供需：

上周纯碱产量58.08万吨，上周57.62万吨，环比+0.80%。其中重碱产量32.09万吨，上周31.78万吨，环比+0.98%；轻碱产量25.99万吨，上周25.84万吨，环比+0.58%。

纯碱整体开工率88.46%，上周87.77%，环比+0.69%；12家百万吨企业整体开工率89.40%，上周88.20%，环比+1.20%。

需求：

国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条(5887.05万吨/年），其中在产261条，冷修停产37条，浮法产业企业开工率为87.54%，产能利用率为88.43%。

库存：

上周纯碱厂库134.71万吨，上周129.66万吨，环比+3.89%；其中重碱库存79.66万吨，上周75.63万吨，环比+5.33%；轻碱库存55.05万吨，上周54.03万吨，环比+1.89%。

价格：

华北重碱2825元/吨，上周2875元/吨，环比-50。华北轻重价差175元/吨。

利润：

卓创华东联碱毛利1290元/吨；华北氨碱毛利470元/吨。

市场数据跟踪

观点 

重碱供给高位，与刚需比依然维持宽松格局。

高价下玻璃厂继续抵制，基差转正后期现出货为主，囤货、投机需求大幅减少。

碱厂新订单寥寥，部分地区，特别是青海厂库大幅累积，出厂价格出现松动。政策压制下煤炭价格下行亦让出部分利润，短期纯碱价格仍有下行空间。

二月信贷与高频销售数据显示地产端仍待修复，但两会定调今年GDP增长稳中有进，对长期需求不宜过分悲观。