俄乌冲突持续推动外盘上行 沪铝下方支撑强劲

研报正文

现货市场回顾 

进口矿方面，本周进口矿价格上涨，目前几内亚Al45%,Si3%CIF价格为64美元/吨，上涨5美元/吨。

印尼高品位三水矿AL49%，SI4%CIF价格为62美元/吨，上涨0美元。海运市场矿商询盘较多，同时受国际油价持续上涨影响，运费上涨显著，此外在资源有限的情况下，贸易商竞争激烈，导致进口矿价格不断上涨，预计下周进口矿价格震荡偏强。

国产矿方面，上周国产矿价格部分上涨，山西矿山开工情况依旧尚未好转，贵州加大了环保检查力度，国产矿供应情况不慎乐观。

山西市场AL：58%，A/S:5报价470元/吨，上涨10元；贵州Al:60-65%，A/S:6，报价420元/吨（不含税价格），上涨0元；河南Al:55-60%，A/S:4.5，外采到厂报价460元/吨（不含税价格），上涨10元。

上周主流地区氧化铝价格小幅下跌，冬奥会结束，氧化铝厂逐渐复工复产，内外价差拉大，出口窗口打开，出口成交增加，国内市场观望情绪浓厚。北方市场报价2920-3020元/吨，南方市场报价达到2880-2980元/吨。

从区域上看，山西氧化铝成交价格为2920-2980元/吨，河南地区报价2980-3020元/吨，山东地区报价2930-3000元/吨，广西地区2880~2980元/吨，贵州地区2940~2980元/吨。

进口氧化铝方面，氧化铝FOB澳洲报价为498-502美元/吨，上涨8.7%，连云港氧化铝成交价格报价3410-3450元/吨，鲅鱼圈氧化铝成交价格报价3410-3450元/吨。

氧化铝港口库存：上周港口库存小幅上升，港口总计44.8万吨，周环比增加1.6万吨，本周主要减少是鲅鱼圈、锦州港和青岛港，连云港和盘锦港增加。

电解铝产能产量方面：俄乌危机下，俄铝出口和运输或受阻。欧洲能源危机尚未缓解，欧洲铝厂减产忧虑仍存，近期有铝锭从国内运往欧洲。国内方面，云南地区复产加速，广西、内蒙、青海和山西等地也在陆续复产中。

电解铝市场：

上周沪铝冲高大幅回落。上周沪铝主要驱动因素仍然来自海外，在战争扰动下市场对原铝供应的担忧预期助推着铝价的上涨，随着伦镍逼空事件的发生，LME市场重拳出击，多单撤离下沪铝急转而下。

综合来说，在资金力量推动效应过后，铝价始终要回归自身基本面，考虑当前国内市场供应充足，且下游开工率有限，料短期国内铝市供需面仍将保持平衡，且库存端累库幅度正逐步放缓，下游旺季强消费预期下，去库有望来临。

现货库存：

据我的有色网统计的16地铝锭库存情况来看，截止3月11日，中国主流地区总库存量为116.8万吨，较上周增加2.1万吨，去年同期为123.3万吨。其中无锡累库1.6万吨、南海累库0.8万吨；杭州、天津、临沂三地各持平；巩义、上海两地出现小幅去库。

现货方面，期铝走弱，铝锭成交贴水收窄，市场对铝价看空情绪渐浓，厂家、持货商加大出货力度，但是下游对铝价波动的畏惧情绪仍存，截止目前下游接货并未大幅入场，静待新的价格锚点出现。

预计下周库存或将出现拐点，持续观察到货量及消费复苏边际变化。

市场数据跟踪

重点关注事件

1、根据En+的声明，正在考虑的选项包括开拓公司国际业务的可能性。En+强调，战略评审处于初步阶段，未来的任何行动方案都将有待进一步考虑，并与相关监管机构及主要利益相关者进行讨论。

2、俄铝(00486.HK)：英国对俄铝总裁OlegDeripaska的制裁对公司并无任何重大影响。

3、按照《国务院办公厅关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》和《工业和信息化部关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》，内蒙古工信厅3月7日发布关于内蒙古创源金属有限公司4.7万吨电解铝产能退出的公示。

逻辑分析

上周沪铝冲高大幅回落，外强内弱较为明显，周内乌俄两国冲突继续，海外供给干扰较多，国内在高利润及复产影响下，供给逐渐恢复，对国内有一定压制。

同时近期国内疫情多点复发，或对下游需求恢复有一定拖累，综合来看，在伦铝强势支撑下，预计下周沪铝震荡反弹，建议谨慎做多。

风险提示：俄乌危机缓解。