终端需求未超预期 螺纹仍处回调整理阶段

研报正文

期现行情

期货方面：

上周螺纹冲高回落，短期维持偏弱整理走势，截止周五收于4917元/吨，环比上周上涨16元，周涨幅0.33%。

现货方面：

本周螺纹主流地区价格涨跌互现，整体成交一般。

截止周五，全国螺纹平均报价上调6元至4952元/吨；其中上海地区螺纹价格上调40元至4960元/吨；北京地区螺纹价格下调10元至4840元/吨；天津地区螺纹价格下调20元至4870元/吨；广州地区螺纹价格上调30元至5130元/吨。

基本面信息

供给方面：

上周五大钢材品种产量结束前期回升趋势开始出现下降，其中热卷、冷卷以及中厚板产量下降比较明显，而螺纹产量延续回升趋势，线材产量变化幅度不大。

全国247家钢厂高炉开工率70.85%，环比下降3.87%，同比下降15.47%；高炉炼铁产能利用率79.78%，环比下降1.71%，同比下降11.14%。

全国85家独立电弧炉钢厂平均开工率71.33%，环比上升2.21%，同比下降8.69%。

螺纹周产量环比增加6.41万吨至296.69万吨，螺纹产量持续处于同期相对低位。

需求方面：

上周全国建材平均成交量17.84万吨，环比增加0.38万吨，螺纹表观消费量环比增加77.71万吨至333.24万吨，从季节性走势来看，建材成交量以及螺纹表观消费量不断小幅恢复。

库存方面：

上周钢材库存开始小幅去库，其中社库、厂库均维持去库趋势。

截止上周五，螺纹利润方面：

目前华东地区粗钢测算成本4575元，螺纹高炉利润盈利85元；电炉测算成本4649元，螺纹电炉利润盈利160元。目前华东地区螺纹高炉利润不断小幅收缩，而电炉利润开始恢复比较明显。

基差方面：

截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹05合约35元，环比上周收缩10元，从季节性走势可以看出，预计近三月螺纹基差大概率维持先扩张后收缩区间走势。

综合研判

供给方面，据Mysteel调研了解，受空气质量转差、两会及冬残奥会的召开以及采暖季限产收尾等因素影响，此次唐山各钢企高炉检修将会持续5-6天，届时北方采暖季临近结束，因此唐山铁水产量释放将会出现在本月中旬左右。

随着唐山高炉检修结束以及北方地区采暖季限产结束，预计短期粗钢产量将持续维稳恢复。

需求方面，上周终端需求继续小幅回升，整体恢复力度仍未超预期，随着气温逐渐回暖，下游需求即将进入传统施工旺季，关注后期需求释放力度。

从技术面来看，目前螺纹05合约已从前期颈线位附近下跌下来，关注短期均线以及年线附近压力位。

整体来看，目前螺纹供应量恢复比较明显，而需求端随着旺季临近正处于缓慢恢复过程中，短期库存拐点已经出现，前期累库压力已经得到释放。

考虑到当前盘面处于回调整理阶段，关注短期重要压力位。

预计短期螺纹维持整理走势，操作区间关注4600-5000。 总库存环比减少36.55万吨至1284.19万吨，其中螺纹社库环比减少8.53万吨至991.91万吨，厂库环比减少28.02万吨至292.28万吨。

从季节性走势来看，五大钢材品种库存以及螺纹库存拐点已经出现，关注后期去库幅度。