橡胶：轮胎开工势头向好 警惕疫情下需求转弱风险

研报正文

市场表现

近期，天胶现货价格最低跌至13000元/吨之后，价格开始反弹。3月10日，天胶现货价格13550元/吨，较上周涨350元/吨；丁苯橡胶价格12500元/吨，周内两度提价，累计涨600元/吨。

上周，RU2205报13825元/吨，较较上周涨100元/吨。

影响因素及分析

根据IRSG国际橡胶研究组织的预测数据，2021年全球天然橡胶产量1379万吨，同比增加5.7%；需求1388万吨，同比增长9.4%。2022年，全球天胶产量1427万吨，同比增长3.5%，天胶需求量1428万吨，同比增长2.9%。

从总体看，2022年天胶供需没有太大的矛盾，价格走势主要受季节性阶段性的矛盾驱动。

泰国橡胶管理局表示，泰国2022年天然橡胶产量料同比增加1.82%至490.5万吨。

根据泰国海关数据显示，1月份出口至中国以外国家橡胶数量为20.36万吨，环比增长9%，同比增长25%。

截至3月10日，全钢轮胎企业开工率回升至61.94%，半钢轮胎企业开工率回升至72%，全钢企业开工率上升4.5个百分，半钢轮胎企业开工率上升11.6个百分点。

轮胎企业开工率继续回升，其中半钢轮胎企业开工率回升速度更快，基本回到历年同期较高的水平。

乘联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2022年2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。

库存方面，卓创资讯调研数据显示，截至2022年3月7日，青岛地区天胶总库存47.36万吨，较上周增加0.07万吨，其中保税区库存14.07万吨，一般贸易库存33.29万吨，青岛地区天胶库存基本维持，累库过程或短期结束，从累库重新进入去库阶段。

仓单库存方面，RU仓单24.2万吨，20号胶仓单9.37万吨，合计33.57万吨，较上周继续增加0.62万吨。

青岛地区库存与上周基本持平，市场理解为累库拐点到来，交易所仓单继续增长，主要来源于20号胶的仓单增加。

基差方面，截至3月10日，基差在-495元/吨，基差继续走强。商品价格暴涨暴跌，剧烈波动，天胶走势明显独立，主要受自身供需基本面驱动。

轮胎企业开工率明显回升，国内多地疫情散发，特别是山东地区出现疫情，市场担忧天胶需求转弱。

结论及策略

前期青岛地区天胶库存持续累积，最新库存显示累库过程或已结束，将从累库重新进入去库阶段。

轮胎企业开工率继续回升，半钢轮胎的开工率上升势头更好，基本回到历年同期的较高水平。

天然橡胶的价格走势较为独立，价格有所转强。