旺季消费不及预期 棉花震荡偏弱

研报正文

行情综述 

郑棉夜盘窄幅震荡，日内持续走弱，昨日最终收跌0.65%于21245元/吨，跌幅为140元/吨。

上周五发改委公告发放滑准税进口配额，美棉受到消息提振大幅走高，国内预期供应增加，但由于下方成本支撑，郑棉昨日小幅走低。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、俄方谈判代表：谈判取得了“实质性进展”，望与乌方签署文件。泽连斯基表示，乌方下轮谈判任务是就其与俄罗斯总统普京的会面达成一致，同时获得俄方的“有效保证”。

2、中国2月社会融资规模增量为11900亿元，预估为22150亿元，前值为61726亿元。

（二）行业：

1、发改委：发放2022年第一批棉花进口滑准税配额数量40万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。

2、截至2022年3月10日全国新棉销售率为41.1%，同比下降35.7个百分点。

3、新棉加工：截至3月13日2021/22年度新疆棉累计加工529.39万吨，同比少7.4%。

4、棉花公检：截至3月13日2021年度全国棉花累计公检538.16万吨，同比减6.2%。

基本面数据图表 

分析及观点 

俄乌双方均表示谈判取得一定进展，泽连斯基表示要谈判推动与普京会面，原油价格继续下行，带领市场整体向下。

美元指数现在99一线震荡，保持上方压力。

外围市场方面，上周五ICE期棉市场大幅收涨，主力合约收涨3.50%于121.14美分/磅。

供应端，国内籽棉加工已基本结束，上游供应基本已确定，受制于国内政策新年度新疆棉扩种意向一般，预计新年种植面积不会有明显增长，滑准税额发放后国内供应增加。

库存方面，国内商业库存高企，接下来部分轧花厂可能要面临还贷压力，抗价心理或将有一定变化。

需求端，目前已进入行业传统消费旺季，但从目前的情况来看，消费明显不及预期，纺企、织企成品库存均处于高位，且棉花与替代品涤短、粘短价差均处于历史高位，将进一步压制棉花消费。

现货方面，棉花现货整体交投冷清，仅少量低基差现货询价、成交相对较好，仍有低基差棉商午后调降基差50元/吨；部分棉商售2021/22新疆机采3128/27B成交基差在CF05+1200疆内自提。

棉花基本面整体上维持弱势。

郑棉近期主要受美棉及下游消费影响，短期预计震荡偏弱；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况。