国内疫情加剧打击多头信心 锌价偏弱震荡

研报正文

行情回顾

周一沪锌主力换月至2205合约，日内震荡，夜间震荡下行，收至25145元/吨，跌幅达1.02%。伦锌延续震荡偏弱，收至3809美元/吨，跌幅达0.16%。

现货市场：上海0#锌主流成交于25370~25480元/吨，0#锌普通对2204合约报升水0~20元/吨。

锌价偏弱走势下，下游企业在上周进行过充分备库以后，买货意愿较差，升水走弱，未来需警惕疫情影响。

基本面信息

俄罗斯提六大停战条件，俄乌局势出现积极信号。欧盟宣布对俄罗斯采取新制裁措施，取消俄贸易最惠国待遇。

据SMM了解，截至本周一七地锌锭库存总量为28.57万吨，较上周五增加500吨。昨日LME库存减200吨至140525吨。

基本面看，3月检修企业逐步复产，精炼锌产量或环比增7.02万吨至52.85万吨，供应端修复。

初端需求恢复较慢，近期各地疫情再起，运输不畅影响生产，加之终端订单较少，镀锌企业利润出现倒挂；氧化锌企业受终端稳定恢复而开工率回升，需求端维持强预期弱现实格局。

逻辑观点

整体看，上周结束非理性行情后锌价重归基本面，当前俄乌局势有好转迹象，原油、天然气价格回落，能源成本带动欧洲各国电价下行，伦锌对能源问题炒作降温。

国内供给端修复，需求兑现或再度受各地疫情拖累。不过，伴随着锌价高位回落，下游采购情绪改善，国内累库速度进一步放缓，叠加出口利润丰厚，库存拐点或临近。

短期俄乌局势改善、美联储议息会议临近、国内金融数据不佳叠加国内疫情加剧令多头信心不足，锌价震荡偏弱，不过库存有望去化，刚性需求仍存，锌价不宜过分悲观。

操作建议：观望。