焦炭：多地疫情反复 关注下游实际复产情况

研报正文

行情复盘

昨日，黑色金属板块期价集体走弱，双焦跌幅居前。夜盘双焦震荡运行，J2205合约收于3484.0元/吨，JM2205合约收于2831.0元/吨。

焦炭现货方面，受炼焦成本推动影响，部分地区焦企开始第4轮提涨焦价200元/吨。

从盘面来看，焦炭期价自1月24日以来最高上涨约1000元/吨，对应现货5轮上涨预期，不过近期下游钢材价格涨幅不大，钢厂盈利空间持续受到原材料挤压，焦价提涨难度逐渐增大。

受期货价格下跌影响，日照港港口准一级冶金焦出库报价降至3560元/吨。

基本面信息

焦炭供需方面，随着天气逐步转暖，环保限产政策力度趋于放松，焦炭供需两端均有不同程度回升，上周因全国“两会”的召开以及冬残奥会的开幕，环京地区环保限产阶段性加严，供需回升速度有所放缓。

但本周“两会”以及冬残奥会均已结束，并且采暖季也即将结束，北方地区钢厂有复产预期。

周末期间，河北唐山市有消息称，12日12时解除8日采取的钢铁外其他行业加严管控措施，恢复重点时段空气质量一般管控措施，预计14日全部解除赛时管控，将按行业分时段恢复生产，总体利好焦炭需求。

数据方面，上周，全国独立焦企产能利用率为73.4%，周环比微升0.2个百分点，同比下降17.36个百分点。

需求端，247家日均提水产量215.06万吨，周环比下降4.70万吨，同比下降26.54万吨。

逻辑观点

综合来看，下游钢厂焦炭库存仍偏低，后续有提产预期，对焦炭的采购积极性良好，另外炼焦成本居高不下，刺激焦炭现货价格稳中偏强。

期货价格有领先现货走弱的趋势，且近期受全国多地疫情出现反复的影响，市场情绪有所波动，短期建议谨慎操作。关注下游实际复产情况。

操作提示：谨慎操作。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。