短期房企销售回款能力较差 玻璃震荡偏弱

研报正文

行情回顾

期市：

上周公布的社融数据偏弱，加之疫情反复，市场对需求忧虑加剧，期价开盘跳水。

主力合约FG2205下跌5.51%，收于1903元/吨，总持仓增加702手，市场博弈热情增加,09-05正向价差扩大7至48元/吨。

库存：

隆众口径截止3月10日全国样本企业总库存5531.28万重箱，环比上涨8.16%，同比上涨76.78%(同样本口径下，样本企业库存环比上涨8.41%，同比上涨76.89%)，库存天数27.14天。

其中华北市场库存环比增加2.12%至1538.5万重箱；华东市场环比增加13.05%至1239.98万重箱；华中市场环比增加27.07%至479.7万重箱；华南市场环比增加9.39%至668.4万重箱；西南市场环比增加7.44%至780.2万重箱；东北市场环比增加2.28%至426.5万重箱；西北市场环比上涨5.01%至398万重箱。

数据概览 

行业要闻 

1.央行3月11日发布数据显示，2月份货币供应量M2同比增加9.2%，前值9.8%；2月份新增人民币贷款12300亿元，前值39800亿元；2月社会融资规模增量为11900亿元，前值为61726亿元。

2.国务院联防联控机制12日召开电视电话会议，国务院副总理孙春兰出席会议时强调，要坚持“外防输入、内防反弹”总策略、“动态清零”总方针不动摇、不放松，采取果断措施，尽快控制局部聚集性疫情，巩固疫情防控成果。

3.产业：近日由于多地区受到疫情管控，物流运输不畅，货源流通受阻，部分地区加工企业生产受到影响，市场需求受到抑制。

后市展望

上周一家800吨级浮法玻璃产线开始停产冷修，社会总产能产量均有所下滑，但仍处于高位区间，目前对玻璃期价影响的主要矛盾在消费终端。

下游需求方面，近期全国各地需求较为低迷，企业库存累库严重，现货价格偏弱运行仍然是当前市场的主旋律，燃料价格上涨对现货价格或将有一定支撑。

综合来看，2月新增居民中长期贷款减少459亿元，同比减少4572亿元，环比减少2024亿元，指向2月地产销售情况仍然较差。合并1-2月数据来看，居民中长期贷款同比减少6596亿元。

我们认为短期房企销售回款能力较差，地产竣工可能出现不及预期情况，震荡偏弱看待。

风险提示：停产冷修企业数量增加