动力煤：稳产增产持续推进 关注疫情对需求的影响

研报正文

行情回顾

隔夜动力煤期货主力(ZC205合约)大幅上行，成交低迷，持仓量减。

现货市场近期行情转弱，成交偏差。秦港5500大卡动力煤平仓价1650元/吨(-25)，期现基差840元/吨；主要港口煤炭库存3764.9万吨(-13.2)，秦港煤炭疏港量52.1万吨(+1.7)。

市场信息

国家发改委消息称，近期随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。

2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%。此外，全国统调电厂存煤仍处于1.49亿吨的历史同期高位，比去年同期增加超过3000万吨。同时，针对煤矿核增产能的手续办理仍在加快。

产地方面，近期疫情反复，部分矿区管控力度加严，拉运受到一定限制。

不过煤矿整体产销尚且正常，多数煤矿销售主要以电煤及长协用户为主，市场销量有所减少。受煤炭限价政策影响，内蒙古部分煤矿大幅调低坑口价格。

港口方面，受政策端不确定因素影响，港口市场观望情绪浓厚。

因限价政策影响，贸易商发布成本倒挂，发运数量较少。当前港口库存处于偏低水平，市场可流通货源稀少，导致成交资源有限。

下游方面，近期天气逐渐回暖，终端电厂日耗将逐渐呈现季节性低位，补库需求将逐步降低。

研究观点

我们认为，当前国家针对煤炭价格的调控加剧了需求端的结构性供应不足，市场可贸易煤价格短期内很难回归到正常水平，预计后市将宽幅震荡，重点关注新一轮疫情对煤炭需求的影响，建议投资者暂且观望。