疫情散发下供需预期转弱 铜价或震荡偏弱运行

研报正文

行情回顾

谈判推进地缘局势预期缓和，叠加国内疫情带来的需求端压力，铜价回落，昨日伦铜收跌2.11%至9887美元/吨，沪铜主力收至71380元/吨。

市场信息

产业层面，昨日LME库存增加3800至78000吨，注销仓单占比下降，Cash/3M贴水32.8美元/吨。

国内方面，根据SMM调研数据，周末电解铜社会库存下降约0.9万吨，上海地区现货升水200元/吨，疫情抑制下游买盘，市场交投活跃度不高。

进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至200元/吨左右，洋山铜溢价延续回升。

废铜方面，昨日国内精废价差缩至1440元/吨，废铜替代优势微降，40号文实施后政策细节的不确定导致市场成交仍弱。

行情图解

研究观点

地缘局势仍给铜市场带来较大不确定性，若冲突持续，全球面临的滞胀压力加大，而若冲突缓和，通胀压力预计减弱。

产业面铜估值维持偏多，疫情有所扩散使得国内供应和需求预期转弱，海外现货紧张局面缓解，有一定累库预期。

本周关注地缘局势走向和美联储议息会议，预计铜价震荡偏弱运行，今日沪铜主力运行区间参考：70800-72200元/吨。