纸浆：供应端物流运输受阻 关注旺季需求兑现情况

研报正文

市场信息

纸浆期货震荡，市场继续交易供应端问题，随着欧美对于俄罗斯制裁升级，俄罗斯物流运输受阻，继芬兰造纸工人罢工、加拿大浆厂因运输问题而被迫停机外，进一步影响俄针进口。

供应量偏少，令海外浆厂提高价格，部分浆厂取消面价改为竞价。

需求端，海外纸品需求持续向好，欧美部分大型纸厂继续提价，推升了供应端偏紧的预期。

国内终端纸品需求一般，但是由于原材料价格飞涨，纸厂纸品涨价消息频传，但整体未见需求明显放量。

信息分析

纸浆未来的问题依旧是旺季需求能否兑现，我们认为核心变量在于成品纸的进出口结构能否恢复到疫情之前的水平。

从全球看，欧美经济复苏拉升了造纸行业的需求，无论是纸厂还是浆厂均不断提高出厂价格，可能对国内纸品出口有一定提振，也间接拉动了纸浆需求。

不过一旦这一预期无法兑现，那么纸浆价格可能重新回到当前需求低迷的状态。

俄乌冲突引发的物流停止问题，短期利多纸浆，长期利空，操作上依旧建议投资者以海外美金货成本为支撑，逢低建多。

风险点在于纸品出口难有起色，旺季需求证伪。