通胀担忧仍存 铜价或继续持稳

研报正文

现货方面

昨日现货市场主流对04合约报价，虽然盘面持续回落，但受到疫情影响下市场成交清淡。

早市在隔月基差维持Back200元/吨左右时，市场对04合约平水铜始报于升水230-240元/吨货源，市场活跃度高，好铜报至升水250-260元/吨也使贸易商间青睐度高，持货商迅速调价至升水280-290元/吨。

10点之后随着盘面的上升，Back结构收窄至Back40-100元/吨，但持货商无意大幅调价，仅仅听闻少量260-270元/吨货源流出，市场成交回归平淡，好铜也随波逐流报至升水290-300元/吨，市场成交寥寥。

湿法铜货源依旧稀缺，整体对2204合约报至200元/吨，下游在疫情干扰下提货意愿受限。

市场数据跟踪

观点

宏观方面，俄乌恢复谈判，讨论停火和撤军问题。

乌克兰总统顾问Podolyak表示，俄罗斯和乌克兰将于周三继续谈判，双方谈判存在着“根本性的矛盾”，但肯定存在着妥协的空间。

此外，原油价格大幅回落，对于市场通胀预期有一定拖累，不过铜价基本仍维持维稳态势。

基本面上，变化相对有限。铜精矿TC继续上行，主要受国内冶炼厂检修减产影响，短期TC或将进一步抬升。

精铜方面，据Mysteel调研，2022年2月国内电解铜产量预计为88.74万吨，同比增长7.4%，环比增长1.7%，基本符合预期。

进口方面，进口窗口持续关闭，但周内进口亏损呈缩小趋势。

废铜方面，精废价差持续高位，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显。

需求端，上周精铜杆开工率66.26%，环比上升4.3%。电解铜杆消费持续好转，企业成品库存有所下降，金三银四下，预期本周开工率继续回升。

库存方面，LME库存位于7.75万吨，较前一日下降0.05万吨，SHFE累库0.20万吨至6.32万吨。

国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.42，较此前一天下降0.96%。

整体来看，市场对通胀的担忧在当下仍然存在，这对于铜价仍较为有利，但由于美联储利率决议临近，建议对于铜品种操作仍以观望为主。

关注点：1.库存拐点。2.美联储3月议息会议。