市场供需错配 焦炭价格或进一步推高

研报正文

期现行情

隔夜焦炭期货主力(J2205合约)震荡上行，成交一般。

现货市场近期行情连续上涨，成交良好。天津港准一级冶金焦平仓价3410元/吨(0)，期现基差-14.5元/吨。

焦炭总库存1045.79万吨(-1.6)；焦炉综合产能利用率74.62%(-0.22)、全国钢厂高炉产能利用率79.78%(-1.7)。

基本面分析

近期焦炭现货市场行情持续上涨，部分地区已落实第四轮价格提涨。部分贸易商投机需求以及前期惜售的焦企考虑在落实四轮涨价后有出货的意愿。

上游方面，尽管前两周焦企开工率上升，但目前仍处于相对偏低的水平。同时原料煤采购吃紧叠加焦企利润微薄甚至亏损，焦炭供应持续收紧。

下游方面，两会结束之后，河北地区各个钢厂开始着手高炉复产事宜，焦炭刚需明显恢复。

但近期受疫情管控及资源紧张影响，河北地区钢厂焦炭到货情况普遍较差，部分钢厂满产之后库存不到一周，甚至三四天的库存量，短期补库意愿较强。

港口方面，因外贸订单激增，投机需求继续集港囤货，市场流通资源趋紧，影响部分钢厂采购困难库存下降。

逻辑策略

近期地缘政治形势可能会对国内产业调控政策造成一定的影响，焦炭刚需有继续提升的预期。

但受环保限产和焦煤价格大幅提涨带来的成本拖累，焦企产能尚未回升至正常水平，短期焦炭现货市场的供需错配或将进一步推高价格，预计后市将强势运行。

重点关注大宗商品价格调控力度加强对市场心态的影响，建议投资者逢低试多。