库存仍在高位 聚烯烃承压运行

研报正文

盘面表现

日内L2205合约下跌3.93%，收盘价8766元/吨，成交量42.97万手，持仓量26.88万手，减少6619手。PP2205合约下跌4.16%，收盘价8638元/吨，成交量65.68万手，持仓量29.90万手，减少15848手。

技术分析：

5日均线拐头向下，盘面脱离前期上行轨道，跌破多根均线支撑。已连续四个交易日走出大阴线，持仓量不断下降，资金恐慌出逃，短期难言乐观，关注L和PP下方8700、8500支撑位表现。

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1、投资者意识到欧洲不会立即停止俄罗斯的石油供应，国际油价继续下跌，并进入看跌趋势，欧美原油期货双双跌破每桶100美元。4月WTI跌6.57报96.44美元/桶，跌幅6.4%。

2、国家统计局公布1-2月经济数据，好于市场预期，房地产下行态势得到了减缓。但近期国内疫情再次蔓延，疫情波及28省份，防控形势严峻复杂，需警惕疫情对需求端的冲击。

3、聚烯烃现货市场交投气氛清淡，部分石化继续下调出库价，贸易商多随行让利报盘，然终端工厂接货意向不高。LLDPE主流价格在8850-9300元/吨。华东拉丝主流价格在8730-8800元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

因库存仍在高位，上游降负利好消息持续性弱。聚烯烃价格跟随原油高位回落，短期或承压运行。

PE和PP周度开工在85.82%、87.21%，若利润迟迟不修复，上游石化企业降负范围将逐步扩大，供应量或有所缩减。

需求恢复暂无亮点，PE下游农膜、包装膜开工为49%、61%，PP下游BOPP开工为63%。

后续去库关键点在于供应端，石化库存91.5万吨。PE和PP油制利润分别在-1354元/吨、-1604元/吨，煤制利润在1339元/吨、1319元/吨。

低估值现状下，成本作用放大，聚烯烃主要跟随油价波动。进出口未闻放量。

预期驱动向上，估值极低。油价波动仍是主线。