美豆期末库存仍有望下调 豆粕或有上行空间

研报正文

期现市场

期货方面：

美豆05关注1550支撑；1700压力。豆粕05支撑3800；压力4300。

现货方面：

1）3月15日，全国主要油厂豆粕成交7.92万吨，较上一交易日增加1.6万吨，其中现货成交6.5万吨，远月基差成交1.42万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，3月4日至3月11日期间，全国主要油厂大豆实际压榨量为144.1万吨，开机率为50.09%。

3）据Mysteel监测，截至3月11日，全国主要油厂大豆库存236.98万吨，较上周减少17.47万吨，减幅6.87%；豆粕库存31.57万吨，较上周增加0.35万吨，增幅1.12%。

消息面

1）CONAB：截至3月12日，巴西大豆收割率为63.1%，上周为52.2%，去年同期为48.6%。

2）NOPA压榨报告显示，美豆2月压榨量为1.65057亿蒲式，符合市场预期区间，1月份数据为1.82216亿蒲式，2021年2月数据为1.55158亿蒲式耳；2月豆油库存为20.59亿磅，高于市场预期的19.85亿磅，1月份数据为20.26亿磅，2021年2月数据为17.57亿磅。

观点总结

受外盘情绪影响，商品估值均出现较大幅度下跌，但隔夜市场美麦率先走出独立行情，农产品或相对独立。

上周美豆出口再创佳绩，新旧两季均保持高位，按目前的出口速度，预计本季美豆的出口有望实现21亿蒲，新季美豆出口22-23亿蒲。

新季美豆按8800万英亩测算，期末库存仍有望进一步下调。未来一个月将继续交易种植面积，天气升水有望逐步注入，交易现实。

国内周度豆粕库存略增，但仍处于绝对低位。