油价连续下跌 燃油单边跟随回落

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI4月原油期货收跌1.40美元，跌幅1.45%，报95.04美元/桶；布伦特5月原油期货收跌1.89美元，跌幅1.89%，报98.02美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收跌2.32%，报606.60元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.2%，报3557元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2205收跌2.33%，报4453元/吨。

2.美国至3月11日当周EIA原油库存+434.5万桶，预期-137.5万桶；美国至3月11日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+178.6万桶；美国至3月11日当周EIA汽油库存-361.5万桶，预期-157.9万桶；美国至3月11日当周EIA精炼油库存+33.2万桶，预期-182.6万桶；美国至3月11日当周EIA精炼厂设备利用率90.4%，预期89.6%。

3.据印度《商业标准报》：印度可能进口多达1500万桶俄罗斯原油。

4.在汽油价格高企的背景下，美国参议院多数党领袖舒默要求大型油企高管出席国会听证会。

5.美国能源部：签订战略石油储备销售合同，13家企业共提交109次投标，7家企业获得规模3000万桶的合同。

6.英国首相约翰逊：（在谈到石油生产时）沙特方面认为有必要确保全球石油和天然气市场的稳定。

7.彭博社记者Annmarie Hordern：一名乌克兰官员告诉我，谈判尚未取得重大进展。这位直接了解会谈情况的官员告诉我，俄罗斯更为积极的语气更多的是希望缓解制裁压力，称其为“烟幕”。

8.法国总理让·卡斯泰：法国计划在2027年前停止从俄罗斯进口天然气和石油。法国将提高LNG进口能力。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

原油价格在冲高后迅速转为弱势行情，近日已连续下跌，背后反映俄乌局势的边际缓和、伊朗核谈判推进、以及其他国家供应增速加快的预期。在此背景下前期跟随原油上涨的FU、LU单边价格自然也跟随原油迅速回落。

值得注意的是前期原油暴涨时低硫油表现强于高硫油，高低硫价差大幅拉宽。但随着原油市场降温，高低硫燃油逐步回归自身基本面的逻辑，在俄罗斯出口开始下滑、发电厂消费季节性回归的背景下，高硫油基本面与裂差逐渐修复，往后我们认为还有修复的空间。

但国际政治局势还未尘埃落定，依然要对消息面保持关注，尤其是关于俄乌局势以及伊朗核谈判的消息。