疫情叠加下游需求延后 镍短期区间震荡

研报正文

行情回顾

周三，LME库存减300吨。

伦镍跌幅大于5%交易再次暂停，逼仓事件有望解决，沪镍主力合约价格震荡涨8.6%。

周三现货价格报225900～229000元/吨，俄镍现货较04合约升水3950元/吨，金川镍升水4000元/吨。

行情图解

基本面及交易策略

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损高位，镍价高位需求停滞，整体国内社会库存低位持稳。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，疫情后镍铁供需仍将边际恢复，精炼镍基本面持续偏紧。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存转为去库，但疫情叠加价格高位旺季需求延后，现货、期货主力合约价格宽幅震荡，基差平水附近波动。

短期关注伦镍逼仓事件解决进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价抑制下游需求的风险。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，低可交割库存下挤仓风险仍较高。