需求恢复受阻 锡价高位波动

研报正文

信息分析

（1）3月16日，伦锡库存增加50吨，至2250吨；沪锡仓单减少144吨，至2497吨；沪锡持仓减少2226手，至44363手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在336000-340000，均价338000，环比上涨4500元，对SN2204合约升水2500-6500元，均升水4500元。

（3）根据SMM调研，国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨，较1月份环比减少21.04%。2月产能利用率为65.34%较1月下降17.41%。SMM预计3月焊料开工率回升到86.53%。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内3月锡锭产量将回升；需求端来看，需求季节性复苏，但是高锡价及疫情对锡需求恢复有负面影响。

短期来看，伦敦和国内锡走势有所分化，伦敦Cash-3M价差转为Contango，国内现货升水和月差有所回升，这对沪锡价格或有支撑，继续关注30-31.5万这个区域支撑。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望为宜。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。