年度产量或继续调低 棉价下方仍有支撑

研报正文

市场行情回顾

前一交易日收盘郑棉震荡上涨。

中国棉花信息网消息，截至3月3日，2021/22年度新棉播种已完成，预计新棉采摘期为7-9月；2021/22年度巴西预期总产达282万吨，环比（271万吨）调增4.0%，同比增产19.5%；2022年2月巴西棉花出口约16.7万吨，环比（19.9万吨）减少16.1%，同比（23.6万吨）减少29.1%；2021年8月至2022年2月，巴西累计出口棉花120万吨。

2020/21年度巴西棉采摘与加工均已完成，截至3月3日，目前检验进度为94%，销售进度达98%。

2021/22年度新棉播种已完成，销售进度为65%。

2020/21年度巴西棉花种植面积为2040万亩，同比上一年度（2499万亩）减少18.3%，较上月未做明显调整据巴西相关行业协会最新预测，2021/22年度棉花种植面积可达2400万亩，较本年度增加17.6%，较上月预测调增75万亩，环比调增3.2%。

目前新年度播种已经完成。目前巴基斯坦国内棉价坚挺，因目前已无新棉上市，少数纺企之间进行库存棉花交易，数量有限。

当地已步入淡季，轧花厂已基本关闭，卡拉奇棉花协会（KCA）现货报价维持20000卢比/莫恩德不变。

印度某纺织协会负责人表示，目前印度本土棉花纱线制成率仅约69%，较前期73%-74%的制成率下降近5%，导致纱厂成本不断上涨。

印度当日籽棉累计上市量折皮棉1.2万吨，其中主要包括古吉拉特邦4080吨，马哈拉施特拉邦3570吨，以及北部棉区1870吨。

国内价格方面：

3月16日，3128B棉新疆到厂价22772元/吨，全国均价22665元/吨，较前一交易日报价下跌58元/吨。

3128B棉全国平均收购价17875元/吨。CF205收盘价21345元/吨，持仓量312770手，仓单数量18144张。前一交易日1%关税棉花内外价差1340元/吨，滑准税棉花内外价差1244元/吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

受到美联储加息预期和俄乌冲突升级的影响，市场避险情绪导致交易重心下挫，导致国际棉价走低。

受到国际棉价和下游工厂开工订单持续低迷的影响，国内的棉价也遭受到了小幅的下挫。

从供应端来看，USDA预测22/23年度全球棉花产量在2700万吨左右，增加3.2%，但是消费预期也达到了2745万吨，因此全球库存预估会继续下降供应端依旧偏紧。

国内外棉价仍处于相对高位，原料价格的高企影响了厂商利润，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。

但是新年度较低的库存仍将是支撑棉价的最重要因素，加之南美的干旱天气和澳大利亚的减产，最终的年度产量有可能继续调低，因此棉价仍将处于高位震荡的态势。