疫情冲击有限 聚烯烃跌势趋缓

研报正文

盘面表现

日内L2205合约下跌0.27%，收盘价8865元/吨，成交量40.33万手，持仓量26.72万手，减少1554手。PP2205合约下跌0.03%，收盘价8752元/吨，成交量50.15万手，持仓量29.13万手，减少7690手。技术分析：5日均线拐头向下，盘面脱离前期上行轨道，跌破多根均线支撑。经历过四个大阴线之后，昨日市场恐慌情绪有所减缓，收出阳线实体，预计下方空间有限。

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1、美国继续释放战略储备石油，商业原油库存增长，美联储宣布加息，欧美原油期货盘中上涨后连续第二天跌至每桶100美元之下。4月WTI跌1.40报95.04美元/桶，跌幅1.5%。

2、美联储加息25基点，符合市场预期，盘中10年期美债收益率升破2.2%、2年期收益率逼近2%升逾10个基点，均创近三年新高。俄乌局势进一步明朗，乌克兰和俄罗斯正起草中立计划以结束冲突。

3、聚烯烃现货市场交投气氛仍显清淡，部分石化继续下调出库价，持货商继续让利报盘走货，然终端工厂多谨慎观望。LLDPE主流价格在8800-9250元/吨。华东拉丝主流价格在8650-8750元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌冲突影响减弱，疫情冲击有限，能化板块跌势趋缓，聚烯烃下方空间有限。然向上驱动暂不足，或呈震荡格局。

PE和PP周度开工在85.82%、87.21%，利润有所修复，上游石化企业降负范围有待观察，供应量暂且充足。

需求恢复暂无亮点，PE下游农膜、包装膜开工为49%、61%，PP下游BOPP开工为63%。后续去库关键点在于供应端，石化库存103万吨。

近期因油价跌幅大于烯烃，油制利润得到修复，但总体利润仍不佳，PE和PP油制利润分别在-1354元/吨、-1604元/吨，煤制利润在1339元/吨、1319元/吨。

低估值现状下，成本作用放大，聚烯烃主要跟随油价波动。进出口未闻放量。驱动不足，估值极低。油价波动仍是主线。