疫情下运输瓶颈难打破 动力煤仍存下行可能

研报正文

市场要闻及数据

昨日，动力煤期货主力合约2205低开高走，最终收于815元/吨，但按结算价跌幅为0.92%。

产地方面，昨日主产地各煤矿纷纷下调价格，买涨不买跌心理促使下，下游采购积极性减缓，到矿车辆减少。另外受疫情管控升级影响，车辆调度受限。当前煤矿认为政策导向不明确，后期依然有降价的预期。

港口方面，当前港口方面成交较少，报价与还价差距较大，下游以观望为主。当前港口库存小幅度波动，贸易商心态依然两极分化。

进口煤方面，当前国际煤市价格依然坚挺，国内终端参与较少。印尼斋月临近，预计短期印尼煤价格依然居高不下。

运价方面，截止到3月15日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2689，相比于3月14日下跌38个点，跌幅为1.39%。截止到3月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1225.27，相比3月15日下跌0.21个点，跌幅为0.02%。

市场数据跟踪

逻辑分析

当前社会各行各业全面的复工复产，导致用煤需求不断增加，发电量居高不下。

当前国内供给虽然处于相对高位，但进口煤减少带来的缺量，国内供给短期内难以弥补。且疫情下短盘运输较为困难，运输瓶颈难以打破，4月份大秦线检修一个月，时间较长下对运输又是一个不小的压力。

当前全国煤炭库存以中低卡为主，并且各地纷纷发布消息称将要延迟结束供暖，用煤压力依然不小。

但是，当前政策依然是干扰煤炭价格的主要因素，由于政策因素的不确定性，我们建议观望为主。

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。