美联储如期加息 橡胶反弹受抑

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12700元/吨，跌80，对上一交易日RU主力收盘价基差为590；国产全乳老胶12600元/吨，跌50。保税区STR20价格1740美元/吨，跌5。

（2）3月17日合艾原料市场报价：烟片67.17涨0.10；胶水65.50平；杯胶49.30跌0.50。

（3）3月中旬起，云南西双版纳橡胶产区已有部分区域已展开试割胶工作，预计月底将正式开割。开割初期胶水量少，胶水价格参考11.6-12.0元/公斤，胶块价格10.6-11.0元/公斤。

品种行情监测

逻辑

橡胶延续下跌趋势，主因大宗氛围影响。

供需角度来看，供应端全球进入季节性低产期形成心理上的利多效应，然而国内的进口量在增加带来的港口库存持续累库以及中国云南已经局部开割的情况，使得供应对于价格又不存在绝对的拉动。

需求方面，轮胎开工受国内疫情再度爆发影响，部分轮胎、汽车厂停工，采购积极性一般，需求增速放缓。

市场在期货盘面表现弱势的情况下，心态较差追涨意愿不高，这也形成了理应对价格产生正向拉动的需求修复，在当前市场中表现不佳。

金融市场，全球流动性趋紧压力进一步增强，美联储如期加息，国际油价持续回落，对天然橡胶有一定的利空。

套利方面，现货相对稳定，期货快速拉涨后现货并不跟随，又使得基差走弱套利盘加仓显著。

因此，橡胶现阶段看，供需没有给出方向性的驱动，各环节多空并存，金融属性以及套利在短期形成抑制价格反弹空间的偏利空的影响。

然而从绝对价格看天然橡胶的价格并不高，各环节的利润均较低。

因此，操作端观望，等待港口去库来临后，观测是否供需能够向偏涨的方向指引价格。

操作策略：暂时维持观望，等待港口库存拐点来临后再判断是否参与反弹行情。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。