库存拐点已现 PVC震荡企稳

研报正文

盘面表现

日内V2205合约上涨2.17%，收盘价9042元/吨，成交量97.72万手，持仓量33.93万手，增加21420手。

技术分析：10日、60日均线倾斜向上，5日均线拐头下行，短期承压运行。价格在60日均线受到较强支撑，昨日大幅增仓之下，阳线上影线较长、实体较短，可见多空博弈较为激烈，多头略占优势。短期价格或偏强震荡。

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1、中美双方就中美关系和双方共同关心的问题交换意见，双方监管机构就审计监管合作举行会谈，继续安抚国内市场，全力维护资本市场平稳运行。

2、疫情方面，世卫组织警告全球新冠病例反弹只是“冰山一角”，国内新增病例持续攀升，感染范围继续扩大，中共中央政治局常务委员会召开会议，分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作。

3、电石市场价格维持稳定，终端PVC企业电石到货不佳，或够用或略有缺口，但暂时无调整采购价现象；电石厂出货尚可，开工无明显变化。山东主流接收价4770-4980元/吨。PVC市场现货成交平平，部分点价成交增多，基差报盘优势较明显。华东5型主流成交价在8850-9010元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

经历过急涨急跌之后，能化板块慢慢企稳，宏观面仍有扰动因素，但影响力会减弱。PVC后市仍要看其需求总体表现。

电石法及乙烯法开工高位维持在84.12%、71.82%，低于往年同期水平，供应压力不大。下游复工至常态化，但整体订单不佳、表现平淡。据统计，库存拐点已现（35.33万吨），预期进入去库阶段。

近期兰炭、电石价格调涨，产业链利润开始向上游转移，但PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在1735元/吨、2693元/吨。

外盘乙烯法制PVC成本抬升，出口窗口打开，订单增多一定程度上缓解国内库存压力。

驱动不明，估值偏高。PVC跟随为主。

风险因素：需求弱势，原料大跌。