疫情严格防控下调运呈较大阻力 生猪承压运行

研报正文

现货信息

昨日全国各地生猪价格继续呈现普跌状态，其中东北地区11-11.6元/公斤，较上一交易日下跌0.16-0.2元/公斤，华北地区11.2-11.6元/公斤，较上一交易日下跌0.1-0.2元/公斤；华东地区11.5-11.9元/公斤，较上一交易日下跌0.1元/公斤；华南地区11.7-12.3元/公斤，较上一交易日下跌0.2元/公斤；西南地区10.8-11.5元/公斤，较上一交易日下跌0.1-0.2元/公斤。

品种行情监测

逻辑观点

近期全国各地生猪价格还是呈现明显的下行态势，疫情影响下，国内消费呈现明显走弱，各地区疫情呈现散发状态，学校、工厂工作受阻，食堂及外出餐饮类消费也一定程度受限，市场消费疲软。而市民普遍居家也导致家庭消费看不到太多亮点，市场剩货现象较多。

此外疫情严格防控下，生猪调运呈现较大阻力，价值饲料成本高企，养殖户、养殖企业出栏积极性仍然相对较高，致使短期猪价承压。

在此情况下，生猪市场确实也看不到太多亮点，虽然农业农村部显示去年6月以后能繁母猪存栏量开始逐步下行，但短期对于现货方面的反应仍然比较有限，生猪供应上看，大概率仍然是处在上行周期，而且考虑到生猪供应量仍然比较宽松，预计猪价仍以偏弱势下行为主。

全国范围来看，3月第二周猪粮比价为3.63，环比下跌2.94%，近期消息传闻国内将开启第三波收储，也有不少机构开始有抄底意愿，但近期猪价下跌已经比较迅猛，真正敢参与抄底的数量也相对有限，而且当前产能其实还是相对较高，预计存栏去化速度需要更长的亏损周期或更深幅度的亏损才可能带来周期的转变。

近期09合约下跌比较突出，主观来看，有两方面因素影响：

首先，基本面上看，09合约前期本身就给出了过高的估值升水，因市场前期预期太过乐观，实际上，能繁母猪存栏虽有下滑，但实际性能是在逐步提高，因而去年10月以来新出生仔猪数量还是在逐步提高中。

另一方面，前期59价差其实给出的贴水幅度也相对较深，实际给了空头比较好的转月时机，资金套保压力在增加。

而主观来看，在疫情影响下，消费方面仍然缺乏亮点，现货端仍然缺少太明显的企稳基础，盘面短期可能仍以偏弱运行为主。