现实需求与政策预期博弈 双硅波动运行

研报正文

市场消息

①据了解，俄罗斯2021年12月硅铁出口量为40512.493吨，较11月增加10133.027吨，环比增加33.35%。2021年全年俄罗斯硅铁出口量为43.08万吨。乌克兰2021年12月硅铁出口量为2608.289吨，较11月减少274.241吨，环比下降9.51%。2021年全年乌克兰出口硅铁5.08万吨。

②中共中央政治局：采取更加有效措施，努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

③17日72#硅铁：安阳8600-8800（跌150）（现金不含税），陕西9000-9150，宁夏9100-9200，青海9100-9200，甘肃9100-9200，内蒙9200-9300（现金含税自然块出厂，元/吨）。

④17日75#硅铁：陕西9900-10000，宁夏9800-10000，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9900-9950（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#2000-2100，75#2150-2250（美元/吨）。

⑤17日硅锰6517宁夏、内蒙8450-8600，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8800，暂稳。部分工厂封盘观望。（现金出厂含税报价，元/吨）。

逻辑与建议

近期政策预期向好，但落地到黑色需求端尚需时间，市场在实际需求和政策预期中徘徊，盘面情绪方向不稳，双硅盘面日内波动较大。

从硅锰成本端看，港口锰矿报价17日回落，据了解短期内港口或有一批澳洲锰矿集中到港，叠加下游硅锰厂对当前高价锰矿接受程度有限，港口锰矿实际成交价短期或存在下行可能性，但海外矿山高位报盘，港口锰矿下方空间有限。

焦炭方面，第四轮提涨已落地，第五轮能否提涨仍需看下游钢厂利润区间，当下钢材实际需求难以提振，焦炭下一步提涨存在阻力。

整体看，硅锰成本支撑高位运行，成本线下沿取决于焦炭走势。硅铁成本端持稳运行。

综合来看，当前硅锰盘面支撑要强于硅铁，但硅锰支撑再度加强难度颇大，当下行情驱动聚焦需求端，若钢材下游需求如预期般释放，自下而上传导，硅锰或仍存上行驱动。若钢材下游需求短期内难以回暖，硅锰或宽幅震荡，但宏观政策导向型明显，刺激下硅锰同样不至于太过悲观。

硅铁短期缺乏绝对驱动，受黑色整体情绪影响较大。锰硅高抛低吸，日内交易为主；硅铁建议观望。