欧洲再传减产消息 铝价重新回升

研报正文

市场表现

上周，沪铝呈现先抑后扬的走势。沪铝2205合约收于22830元，周上涨800元。

技术上，沪铝大幅下跌后，前期的震荡密集区23000元成为压力位。

影响因素及分析

由于欧洲能源成本处于绝对高位，近期欧洲又传出电解铝减产消息，Trimet铝业旗下位于德国的Essen铝厂计划减产至50%。

Trimet铝业在德国共有三家铝厂，总产能为40万吨/年，目前已全部有减产消息。海外电解铝供应依旧较为紧张。

目前以盘面价格计算，国内电解铝冶炼利润大约为5700元/吨，利润处于高位。

据了解，云铝、神火等铝厂在3月底前可恢复至减产前水平，3月云南地区将有约50万吨/年的产能投产。另外其他省份计划启动复产。在高利润下，国内冶炼厂投产积极性比较高。

上周四，国内电解铝社会库存合计108.9万吨，较前一周四减少5.3万吨。

上周国内铝锭库存出现较大幅度的回落，主要是因为铝锭出库速度较快。本轮累库周期可能已经结束。

上周四，LME铝库存合计72.5万吨，较前一周四减少3.8万吨，LME铝库存处于历史低位，并且近期仍在下降。LME铝库存不断下降是支撑铝价的主要因素。

上周四，国内主要地区6063铝棒库存为22.4万吨，较前一周四减少3.6万吨，国内铝棒库存已经出现明显回落迹象。根据统计规律，铝棒库存的下降往往对应着加工费的上升。

上周四，φ90铝棒加工费均价为345元/吨，上周加工费未有明显变化。

结论及策略

因欧洲地区再传电解铝减产消息，上周铝价重新回升。

国内外铝市场呈现外强内弱的格局，国内电解铝供应回升是大概率事件，目前运行产能已经出现回升，而海外电解铝供需依旧偏紧。建议关注国内外铝库存变化。