地产需求不及预期 玻璃盘面支撑转弱

研报正文

信息分析

1、供给方面：

产出相对稳定，存冷修可能。政策严控新增产，玻璃产能利用率已经达到历史高位水平。

现货价格不断下跌后，利润收窄叠加地产需求恢复不及预期，超期服役的生产线冷修预期增强。

2、需求方面：

地产需求恢复较慢，疫情干扰施工和运输。受房企资金紧张的影响，玻璃需求恢复缓慢，下游深加工厂按需提货，订单天数13.7天左右。

近期全国疫情扰动，玻璃的需求和运输也受到一定影响。市场成交清淡，贸易商拿货情绪较弱。近期贸易商去库较多，价格下跌后可能引发贸易商补库行为。

3、库存方面：

需求疲软疫情扰动，库存持续累积。节后下游复工，贸易商补库和深加工厂提前储备原片，库存经历了一周的去化。

但地产端房企资金不足导致深加工厂订单疲软叠加近期疫情扰动，库存持续累积，考虑到贸易商节前补了较多库存，在地产需求恢复缓慢的情况下，后续库存可能持续累积。

4、利润方面：

现货价格阴跌，利润有所下降。房地产需求尚未真正释放，下游深加工节后补货已经完成，在现有需求疲软的情况下，多数选择观望，市场成交差，同时上游纯碱价格坚挺，玻璃利润下降。

品种行情监测

逻辑观点

现货价格开始阴跌，地产需求不及预期，玻璃累库，利润下滑。

前期盘面冲高主要受地产竣工预期和施工旺季的支撑，回调后接近天然气成本线，成本支撑较强，预期支撑逻辑转弱，盘面震荡运行。

中长期关注地产政策提振传导及地产销售回暖缓解房企资金问题。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线检修超预期（上行风险）。