疫情管控下需求滞后 焦炭短期弱势震荡

研报正文

行情回顾

现货第四轮提涨落地，期货震荡。

3月18日，天津港准一级焦报3610元/吨，焦企第四轮提涨落地。活跃合约报3691.5元/吨，基差218元/吨。5-9月差194.5元/吨。

基本面信息

供给回升偏慢，短期需求或受疫情影响。

本周230家独立焦企生产率报76.87%（+2.25）。焦企产能利用率回升较慢，仍处历史同期低位，主要因为焦企亏损面较大，复产积极性有限。

247家钢厂产能利用率报81.88%(+2.1)，钢厂复产继续，但唐山地区本周因疫情管控执行交通限制，对物流或有影响。钢厂库存低位，港口库存增加。

上周，230家焦企库存64.46万吨（+2.69），247家钢厂库存744.77万吨（+24.03），港口库存258.4万吨（+9.1）。

市场数据跟踪

逻辑策略

近期宏观不确定性仍占主导低位，俄乌冲突存缓和可能，疫情管控也有望短期获得成效。

虽然现实需求不容乐观，但利好政策频出，预期较好。若俄乌冲突以协议告一段落，前期受情绪推高的能源价格将大幅下滑，对焦炭盘面价格形成负向冲击。

疫情虽然仍较严峻，但对需求的影响主要是滞后需求并非减少需求。如此一来，焦炭可做5-9反套。

风险提示：煤矿事故导致焦煤大幅上涨（上行风险）。