铁矿：需求维持回升趋势 警惕保供稳价政策风险

研报正文

期现行情

期货方面：

上周铁矿在钢厂复产逻辑驱动下先抑后扬维持偏强整理，截止周五以833.5元/吨收盘，环比前一周上涨11.5元，周涨幅1.40%。

现货方面：

上周进口矿主流品种价格普遍小幅下跌，而国产铁精粉价格稳中有涨，整体成交一般。

截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调23元至955元/吨；天津港61.5%PB粉报价下调31元至964元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调17元至1360元/吨；迁安66%铁精粉报价上调6元至1146元/吨。

基本面信息

供给方面：

截止14日，澳巴铁矿发运总量2067.5万吨，环比减少177.0万吨；澳洲发运量1640万吨，环比增加72.6万吨；其中澳洲发往中国的量1402.7万吨，环比增加139.2万吨；巴西发运量427.5万吨，环比减少249.6万吨。

45港到港总量2099.6万吨，环比减少42.5万吨；北方六港到港总量为994.6万吨，环比增加52.1万吨。从绝对量来看，六港到港量处于同期均值水平。

需求方面：

上周45港日均疏港量272.44万吨，环比减少3.81万吨，目前处于同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨，短期铁水量不断缓慢恢复。

库存方面：

上周45港铁矿石库存延续去库趋势，国内钢厂进口矿库存开始出现明显下降。

截止18日，45港铁矿石库存15497.30万吨，环比减少217.0万吨；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数27天，环比减少4天。

基差方面：

截止周五，青岛港pb粉升水连铁05合约122元，环比前一周收缩34元，从季节性走势可以看出，预计近两月铁矿基差走势大概率维持收缩趋势。

逻辑策略

需求方面，随着北方地区采暖季限产逐步结束，短期钢厂陆续复产较为确定，预计短期铁水需求将持续维持回升趋势。

供应方面，上周澳巴发运在季节性回落趋势下维持偏弱运行，其中巴西发运受港口检修影响下降比较明显，而澳洲发运整体维稳变化幅度不大。

从技术面来看，目前铁矿盘面在上涨趋势线强力支撑下维持反弹走势，关注短期能否站稳年线。

整体来看，目前铁矿供应量维持同期低位，需求端在钢厂复产预期驱动下不断维稳恢复，港口以及钢厂铁矿库存维持下降趋势，叠加当前盘面已经站稳上涨趋势线，谨防短期保供稳价政策风险。

预计短期铁矿维持偏强整理，操作上以偏多思路为主。