全球显性库存偏低 铜价仍有支撑

研报正文

现货资讯 

沪期铜继续走强，现货升水回落。3月21日上海电解铜现货对当月合约报于升300~升水360元/吨，均价升水330元/吨，较前一日下跌20元/吨。平水铜成交价格73250-73660元/吨，升水铜成交价格73280-73680元/吨。

因上海地区疫情的严重化，政府进行全面网格化核酸筛查，大量人员居家办公，物流仓库均有受阻影响，让市场交投下降，叠加部分冶炼厂甩货换现。持货商难以维持挺价情绪，升贴水呈现高位回落。

行业资讯 

国常会：部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。国务院总理李克强3月21日主持召开国务院常务会议，确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑；部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。

海关统计数据显示，中国1月废铜进口量162861吨，同比增加46.6%；2月废铜进口量109806吨，同比增加36.7%，环比下降32.58%。1-2月累计进口27.3万吨，同比增加42.46%。

海关统计数据显示，中国2月粗铜进口量106065吨，同比增加55.01%，环比下降24.56%。1-2月累计进口24.67万吨，同比增加47.27%。

鲍威尔暗示：准备好必要时支持5月加息50个基点，标普纳指掉头转跌。

欧央行拉加德：现在没有看到滞胀的信号。拉加德除了强调要保持政策灵活性，还指出欧央行不会像美联储那样采取行动。

截至3月21日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.99万吨至16.26万吨，连续三周周一库存下降。

市场分析

周一铜价震荡整理，伦铜收跌0.35%；沪铜主力05合约日盘收涨0.14%，夜盘收涨0.33%。

上周国内社会库存周度下降4.4万吨，周一环比上周五减少1.0万吨至16.3万吨。

近期全国各地受疫情影响较大，出现不同程度的交通管制，各仓库的入库量仍偏少。

1-2月中国累计进口废铜27.3万吨，同比增加42.5%。

鲍威尔暗示准备好必要时支持5月加息50个基点。美联储主席鲍威尔的鹰派讲话，俄乌冲突的不确定性，以及国内疫情形势仍较严峻令铜价承压。但全球显性库存偏低；原油大幅上涨支撑铜价。继续关注俄乌局势发展及欧美央行政策变动。