油脂：产量预期并不乐观 关注后续产区天气情况

研报正文

市场信息

1、周五芝加哥期货交易所大豆期货收涨，截至收盘，5月合约上涨26.5美分，报1692.75美分/蒲式耳。豆粕昨日收涨，截至收盘，5月合约上涨5.1美元，报480.7美元/短吨。豆油期货收涨，截至收盘，5月合约上涨1.29美分，报73.69美分/磅。

洲际交易所加拿大油菜籽期货收跌，截至收盘，5月合约下跌1.7加元，报1123.1加元/吨。

2、马来西亚棕榈油产量：Sppoma：2022年3月1-20日马来西亚油单产环比+19.31%，出油率+0.19%，棕榈油产量+20.58%。

3、马来西亚棕榈油出口：

Amspec:马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为744841吨，较2月1-20日出口818293吨降低8.98%。

SGS：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为723997吨，较2月1-20日出口817088吨降低11.39%。

4、马来西亚将2022年4月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年4月份的参考价从3月份的5277.58林吉特/吨上调至5925.33林吉特/吨。

5、USDA出口检验报告：截至2022年3月17日当周，美国大豆出口检验量为544986吨，符合市场预期。

6、阿根廷政府允许自周一起进行新的豆油及豆粕出口申请。

逻辑观点

马来西亚产量高频数据环比继续收窄，3月产量或并不会太乐观，预计环比2月增20%左右。

3月前20日出口亦大幅下滑，主要体现在欧盟方面，由于欧盟开始逐渐放开疫情限制，目前依然有进口需求，或直接进口生物柴油替代进口棕榈油，另印尼加征关税势必将部分出口转向马来，马来库存预计并不将快速累加。

豆系方面，阿根廷政府恢复了豆油及豆粕出口申请，由于加征关税已经实施，这一举措符合市场预期，预计不会对价格产生影响。

目前南美大豆进入收割尾声，产量预计如市场预期并不乐观，市场关注重点放在新作美豆种植上，需关注本月底USDA种植意向报告及后续美豆产区天气情况。操作上建议谨慎观望。